ทำไมเราถึงต้องการระบบมาร์จิ้น?

จนถึงตอนนี้ หนึ่งในข้อบกพร่องที่ใหญ่ที่สุดของตัวเลือก DeFi คือการออกตัวเลือกนั้นใช้เงินทุนสูงเกินไป ผู้ใช้จำเป็นต้องจำนำอย่างน้อย 100% ของการสูญเสียสูงสุดเป็นมาร์จิ้น

ผู้ออกและผู้ขายออปชั่นใน TradFi (การเงินแบบดั้งเดิม) จำเป็นต้องจำนำเงินทุนที่ต่ำกว่าการสูญเสียสูงสุดเป็นมาร์จิ้น นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลหลักว่าทำไมตัวเลือกจึงถูกยกระดับในตลาดอนุพันธ์ของ TradFi

สำหรับผลิตภัณฑ์ออปชั่นที่ให้คำมั่นสัญญาบางอย่างที่เราเปิดตัวบน Opyn เป้าหมายของเราคือทำให้เกินมาตรฐานการจำนำตัวเลือก DeFi ปัจจุบัน เราตั้งเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่าปริมาณมาร์จิ้นจะสูงกว่าพรีเมี่ยม (ไม่ใช่ราคาใช้สิทธิ์) ดังนั้นมาร์จิ้นจึงต่ำกว่าการสูญเสียสูงสุดในกรณีส่วนใหญ่

เบี้ยประกันภัย

อย่างไรก็ตาม เราจะต้องไม่ใช้เบี้ยประกันภัยแบบเรียลไทม์ เราต้องการบัฟเฟอร์บางส่วน ด้วยเหตุผลนี้ เราจึงต้องการคำนึงถึงสถานการณ์วิกฤต เช่น Black Thursday เมื่อตัดสินใจเลือกแบบพรีเมียม เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้เขียน (ตัวเลือกผู้ขาย) ละเว้นภาระผูกพันในการดำเนินการ

เราเรียกตัวเลือกกรณีที่เลวร้ายที่สุดนี้ว่าพรีเมี่ยม “ช็อต” ผลกระทบของพรีเมี่ยมคือขีดจำกัดล่างของมาร์จิ้น (เราไม่ต้องการผ่อนคลายขีดจำกัดล่าง เพราะสิ่งนี้จะไม่ปลอดภัย)

การทำเช่นนี้ทำได้ยาก เนื่องจากไม่เหมือนกับโมเดลมาร์จิ้นออปชั่นแบบเดิม เราคิดว่าไม่มีกลไกการป้อนข้อมูลพรีเมียมออปชั่นที่เชื่อถือได้ในเชน (หากเราคิดว่ามีกลไกป้อนราคาออปชั่นบนเชน ระบบของเราจะน้อยลง แข็งแกร่ง แต่ระยะขอบนั้นมีประสิทธิภาพมากกว่า)

เราแค่สมมติว่ามีกลไกการรายงานราคาสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงในห่วงโซ่ สมมติฐานนี้ดีกว่าเพราะราคาออปชั่นจัดการได้ง่ายกว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิง

ต่างจากธุรกรรมการให้ยืมเพื่อมาร์จิ้น เช่น Compound และ Maker เราต้องระวังผลกระทบต่อตัวแปรสองตัว – ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงและความผันผวนโดยนัย (IV) เนื่องจากตัวแปรทั้งสองนี้จะเกิดขึ้นในทันทีเมื่อเกิดวิกฤตขึ้น เพิ่มขึ้น และมัน จะส่งผลเสียต่อผู้มีอำนาจ

ตัวอย่าง

ต่อไป ให้เราอธิบายหลักการของระบบมาร์จิ้นตัวเลือกใหม่ของ Opyn ผ่านตัวอย่างตัวเลือกการวาง นี่เป็นตัวอย่างที่แสดงให้เห็น เนื่องจากเราพบว่าตัวเลือกเงินรายสัปดาห์เป็นที่นิยมมาก:

– สินทรัพย์อ้างอิง: ETH ราคาใช้สิทธิ: $2000 ราคาปัจจุบันของ ETH: $2050 เวลาหมดอายุ: 7 วันต่อมา ตัวเลือกพรีเมียม: $115 หากความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นถึง 250% และราคาของ ETH ลดลง 25% ตัวเลือก พรีเมี่ยมจะเป็น: 540 USD-

ดังนั้น เราต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าข้อกำหนดมาร์จิ้นของเราสูงกว่า 540 ดอลลาร์สหรัฐฯเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้เขียนสละภาระหน้าที่เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่น Black Thursday ขึ้นอีกครั้ง

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน Opyn สามารถให้ประสิทธิภาพทุน 3.0 ถึง 3.6 เท่า เมื่อเทียบกับประสิทธิภาพเงินทุน 4.6 เท่าของ Reg T (Regulation T)

Opyn ยังสามารถให้ประสิทธิภาพการใช้เงินทุนสูงกว่า 3.6 เท่า แต่นี้อาจนำมาซึ่งความเสี่ยงที่เป็นระบบ Cryptocurrency นั้นน่าตื่นเต้นกว่าหุ้น และสิ่งที่คิดไม่ถึงก็เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว ดังนั้น เราต้องระมัดระวังมากขึ้นในข้อกำหนดมาร์จิ้นของเรา! เราต้องการให้แน่ใจว่าเมื่อ Black Thursday เกิดขึ้นอีกครั้ง ผู้เขียนจะไม่เข้าสู่ช่วงการชำระบัญชี และราคาของตัวเลือกการขายจะดีดตัวขึ้นก่อนที่จะดำเนินการชำระบัญชี

หลักการ

มาร์จิ้นของตัวเลือกการวางสามารถคำนวณได้โดยสูตรต่อไปนี้:

margin(Strike, ETH price, t) = P(t) * min(Strike, (1-SpotShock) SpotPrice)+ max(Strike — (1-SpotShock)  SpotPrice, 0)

ตัวอย่างตัวเลือกการวางที่เราให้:

มาร์จิ้น(2000, 2050, 7 วัน) = .14 * นาที(2000, (1–0.25)*2050)+ สูงสุด(2000 — (0.75 * 2050), 0) = $677.80

ในที่นี้ t หมายถึงเวลาหมดอายุ P(t) คือการจับคู่มูลค่าผลกระทบของตัวเลือกพาริตี้ (ตัวเลือก ATM ตัวเลือกที่ราคาใช้สิทธิเท่ากับราคาซื้อขายทันทีในตลาดปัจจุบัน) โดยมีวันหมดอายุต่างกัน และ SpotShock เป็นของเรา ช่วงการเปลี่ยนแปลงราคาที่คาดไว้ของสินทรัพย์อ้างอิงก่อนการชำระบัญชีจะเกิดขึ้น

สัญชาตญาณคณิตศาสตร์ขั้นสูง

เป้าหมายของเราคือเมื่อผู้ใช้ต้องการขายสินทรัพย์ทันทีและราคาผันผวนอย่างรวดเร็ว เช่น Black Thursday มาร์จิ้นของเราก็ยังสูงกว่าพรีเมี่ยมของเรา ในระยะยาว ธรรมาภิบาลสามารถกำหนดความผันผวนโดยนัยของการกระแทกและการขายช็อตที่ผู้ใช้ยอมรับได้

P(t) อาจเป็นส่วนที่สำคัญที่สุด เพราะมันจับคู่เวลาหมดอายุกับค่าพรีเมียมที่สอดคล้องกันสำหรับตัวเลือกที่ต้องใช้เงินภายใต้ความผันผวนของแรงกระแทก เนื่องจากค่าน้ำมันที่จำเป็นสำหรับการสืบค้นข้อมูลนั้นต่ำมาก เราจึงสามารถเพิ่มคู่คีย์-ค่าบางคู่เพื่อแสดงจำนวนวันที่เหลือของตัวเลือกการต่อรองราคาและค่าธรรมเนียมตัวเลือกช็อตที่เกี่ยวข้อง (ในกรณีนี้ หมายถึง 7 วัน) นี่เป็นตัวเลือกแรกจากโซลูชันมากมายที่เราได้พิจารณา

สมการที่เหลือใช้ความนูนของออปชั่น (ความสัมพันธ์ระหว่างราคาของหนี้กับอัตราผลตอบแทน) เพื่อทำการประมาณค่าเชิงเส้นระหว่างราคาออปชั่นพาริตีและราคาใช้สิทธิที่สอดคล้องกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง เนื่องจากราคาออปชั่นนูนเมื่อเทียบกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิง เราสามารถลากเส้นระหว่างจุดสองจุดใดๆ บนเส้นราคา และเส้นนี้จะอยู่เหนือเส้นราคาเสมอ เราวาดเส้นแบ่งระหว่าง option premium ที่ parity และ option premium เมื่อราคา ETH เป็นศูนย์ (โดยทั่วไปคือราคาใช้สิทธิของ put option)

โปรดทราบว่าค่าโดยประมาณของเราไม่เพียงแต่มีประสิทธิภาพในการคำนวณเท่านั้น แต่ยังใกล้เคียงกับค่าพรีเมียมที่แท้จริงของตัวเลือกต่างๆ:

-ตัวเลขข้างต้นสะท้อนผลกระทบของราคาสปอตต่างๆ ต่อความต้องการมาร์จิ้นเมื่อราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ ดังแสดงในรูปด้านบน หากราคาสปอตสูงกว่าราคาใช้สิทธิของออปชั่น 25% มาร์จิ้นที่ต้องการจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว-

-ตัวเลขข้างต้นสะท้อนผลกระทบของราคาสปอตต่างๆ ต่อความต้องการมาร์จิ้นเมื่อราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ ดังแสดงในรูปด้านบน หากราคาสปอตสูงกว่าราคาใช้สิทธิของออปชั่น 25% มาร์จิ้นที่ต้องการจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว-

ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจะเผยแพร่บทความเพื่อแนะนำรายละเอียดเกี่ยวกับทฤษฎีทางคณิตศาสตร์ที่อยู่เบื้องหลังตัวเลือกที่รับประกันไว้บางส่วน

จะรักษาความปลอดภัยของระบบมาร์จิ้นได้อย่างไร? การชำระบัญชี

อย่าลืมว่ามาร์จิ้นต้องเกินมูลค่าของออปชั่น บวกกับเบาะรองด้วย ตัวอย่างเช่น ตัวเลือกที่มีมูลค่า $7 อาจต้องมีหลักประกันสูงถึง $65

หากมูลค่าเงินฝากยังคงสูงกว่า 70 ดอลลาร์ ตู้นิรภัยจะปลอดภัย อย่างไรก็ตาม หากมาร์จิ้นน้อยกว่า 65 ดอลลาร์ ตู้นิรภัยจะเข้าสู่ช่วงการชำระบัญชี หากมูลค่ามาร์จิ้นน้อยกว่า 7 ดอลลาร์ ตู้นิรภัยจะเข้าสู่ช่วงการล้มละลาย

ในช่วงเวลาการชำระบัญชี มาร์จิ้นในคลังจะสูงกว่าหนี้ของผู้ใช้ (มูลค่าของตัวเลือกที่สร้างโดยผู้ใช้) ในกรณีนี้ เราสามารถจัดหาผู้ชำระบัญชีที่มีเหตุผลด้วยคำมั่นสัญญาที่เพียงพอเพื่อสนับสนุนให้พวกเขาทำลายตัวเลือกในนามของผู้ใช้ ซึ่งจะทำให้ปิดคลัง

กระบวนการนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร?

ใน Opyn 1.0 เราได้นำกลไกการหักบัญชีที่คล้ายกับ Compound มาใช้ แต่นี่เป็นการลงโทษเกินไปสำหรับผลิตภัณฑ์ทางเลือก ทั้งนี้เนื่องจากการออกแบบข้างต้นกำหนดให้จำนำจำนำขั้นต่ำเป็นหลายเท่าของมูลค่าจำนำ ดังนั้น หากเราต้องการเพียงแค่ผู้ชำระบัญชีเพื่อทำลายตัวเลือกเพื่อแลกกับการจำนำ ผู้ชำระบัญชีสามารถทำกำไรมหาศาลจากมันได้ แม้ว่าสิ่งนี้จะดีสำหรับผู้ชำระบัญชี แต่ก็โหดร้ายเกินไปสำหรับผู้ใช้ทั่วไปที่ต้องการขายตัวเลือก

ดังนั้น เราจึงต้องแนะนำกลไกการค้นหาราคาบางอย่างซึ่งกำหนดโดยตลาดเพื่อชำระบัญชีคลัง

เราสามารถใช้ AMM เหลวเป็นเครื่องมือค้นหาราคาได้ แต่นี่หมายความว่าตัวเลือกจำเป็นต้องใช้ AMM เหลวเป็นเครื่องมือในการค้นหาราคาด้วย ปัญหานี้ยังไม่ได้รับการแก้ไข!

ดังนั้น สำหรับผลิตภัณฑ์ออปชั่นของเรา กลไกการค้นหาราคาที่เราเสนอคือการประมูล ซึ่งได้รับแรงบันดาลใจจาก Yield Protocol

ย้อนกลับการประมูลของชาวดัตช์ที่ได้รับแรงบันดาลใจจาก Yield

การประมูลที่เจรจาสามารถชำระการจำนำของคลังเพื่อแลกกับตัวเลือกเปล่าทั้งหมดที่ขายในคลัง เมื่อเวลาผ่านไป ข้อตกลงจะประมูลคำมั่นสัญญามากขึ้นเรื่อยๆ เช่นเดียวกับผลตอบแทน “การจำนำในห้องนิรภัยสามารถซื้อได้ทั้งหมดหรือบางส่วน” (หากเป็นส่วนหนึ่งของการซื้อ) ตราบใดที่ “เกินคำมั่นที่เหลือLiquidations.DUST “

ตัวอย่าง Opyn (เพิ่มข้อมูลเพื่อให้เข้าใจง่าย):

สมมติว่าห้องนิรภัยบางแห่งขายได้ 100 ออปชั่น และแต่ละออปชั่นต้องการมาร์จิ้นที่ 10 ดอลลาร์ แต่แต่ละออปชั่นมีมูลค่า $5 ดังนั้นออปชั่นทั้งหมด 500 ดอลลาร์จึงต้องมีมาร์จิ้นที่ 1,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม มีคำมั่นสัญญาเพียง $700 ในห้องนิรภัย ซึ่งอยู่ในช่วงการชำระบัญชี

ระบบพบห้องนิรภัยนี้และพยายามใช้ส่วนหนึ่งของการจำนำในห้องนิรภัยเพื่อซื้อตัวเลือกที่สร้างโดยห้องนิรภัย

ระบบจะทำอย่างไร? ประการแรก มันจะเสนอราคาที่ต่ำมากสำหรับ 100 ตัวเลือกเหล่านี้ ตัวอย่างเช่น คำมั่นสัญญาที่มีมูลค่า $10 หรือ $0.1 ไม่มีใครจะทำธุรกรรม

หลังจากนั้นไม่นาน ราคาเสนอของ Opyn ก็สูงถึง $100 ไม่มีใครจะทำธุรกรรม การเสนอราคากำลังเพิ่มขึ้นทีละบล็อก

หลังจากนั้นไม่นาน ราคาเสนอของ Opyn ก็เพิ่มขึ้นเป็น 550 ดอลลาร์ ในขณะนี้ อาจมีผู้ชำระบัญชีเพื่อทำธุรกรรม หากไม่ เมื่อ Opyn เพิ่มราคาเสนอเป็นมากกว่า $600 ธุรกรรมจะถึงแน่นอน

ด้วยวิธีนี้ Opyn สามารถดำเนินการชำระบัญชีให้เสร็จสิ้นได้ในราคายุติธรรมโดยที่ไม่รู้ราคาของออปชั่น! ทั้งหมดนี้ต้องขอบคุณการประมูลในฐานะกลไกค้นหาราคา

การประมูลเสมือนจริง

การปรับปรุงของเราในโปรโตคอล Yield นั้นค่อนข้างจะตอบโต้ได้ง่าย – เราสามารถเริ่มต้นการหักบัญชีเสมือนบนเชนโดยไม่ต้องดำเนินการธุรกรรม

จนถึงตอนนี้ การหักบัญชีตามการประมูลต้องเริ่มต้นโดยผู้ใช้อ้างอิงถึง “การกัด (การล้างทริกเกอร์)” ของ Maker อย่างไรก็ตาม บุคคลที่เริ่มการชำระบัญชีมักจะเป็นผู้ใช้ที่มีเมตตา ซึ่งจำเป็นต้องเรียกธุรกรรมนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีตลาดที่ตกต่ำและราคาก๊าซสูงขึ้น

วิธีนี้เป็นวิธีที่เป็นไปได้เพราะมันใช้กลไกการป้อนข้อมูลที่จะให้ราคาที่ทางประวัติศาสตร์ที่เชื่อถือได้ของสินทรัพย์อ้างอิง ระบบการหักบัญชีของเรากำหนดขึ้นได้ กล่าวคือ ในบล็อกใดๆ กลไกการป้อนราคาจะให้ราคาหักบัญชีของสินทรัพย์อ้างอิงของแต่ละห้องนิรภัย และราคาหักบัญชีเป็นที่ทราบและสามารถคำนวณได้

ดังนั้น สิ่งที่เราสามารถทำได้คือเพื่อให้แน่ใจว่าในบล็อกใดๆ เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงถึงราคาการชำระบัญชี “การประมูลเสมือนจริง” จะเริ่มต้นขึ้น อย่างไรก็ตาม สัญญาไม่ทราบว่าพวกเขาอยู่ในสถานะการประมูล พวกเขาจำเป็นต้องได้รับแจ้งภายหลังว่าพวกเขาอยู่ในสถานะการประมูลมาก่อน

โหมดการทำงานนี้ (สมมติว่าเรากำลังดำเนินการประมูล oToken แบบย้อนกลับเสมือนแบบดัตช์) และวิธีการชำระบัญชีกำหนดว่าทุกครั้งที่มีการเพิ่มบล็อกใหม่ลงในห่วงโซ่ การเสนอราคาของข้อตกลงสำหรับ oToken จะเพิ่มขึ้น 5 ดอลลาร์

สมมติว่าราคาของ ETH ในบล็อก A คือ 1,500 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้ห้องนิรภัยบางห้องเข้าสู่ช่วงการชำระบัญชี การประมูลเสมือนจริงจะเริ่มขึ้น – กระบวนการเฉพาะคือ สมมติว่าบล็อกปัจจุบันคือบล็อก A + 10 (นั่นคือ มีการเพิ่มบล็อกใหม่ 10 บล็อกไปยังเชนตั้งแต่บล็อก A) หากผู้ใช้ใช้กลไกการป้อนข้อมูลเพื่อให้ ราคาในอดีตที่เกี่ยวข้องพิสูจน์ให้เห็นว่าคลังสมบัติเข้าสู่ช่วงการหักบัญชีในบล็อก A และสามารถขาย oToken ได้ในราคา 50 จากมุมมองนี้ ข้อตกลงอยู่ในสถานะการประมูล เนื่องจากสินทรัพย์อ้างอิงถึงราคาหักล้าง สำหรับแต่ละบล็อกใหม่ ข้อตกลงจะเพิ่มราคาขึ้นอีก $5 โดยไม่มีธุรกรรมใดๆ เพื่อเริ่มการประมูลอย่างเป็นทางการ

สามารถระบุราคาในอดีตได้จาก roundId ของ Chainlink, TWAP ในอดีตของ Uniswap หรือโซลูชันกลไกการป้อนข้อมูลอื่นๆ ระบบของเราต้องยืนยันการประทับเวลาของราคาที่กลไกการป้อนข้อมูลให้มาเท่านั้น และต้องแน่ใจว่าอยู่ในช่วงการประมูล เราขอเสนอว่าการใช้งานเบื้องต้นนั้นใช้สัญญาการกำหนดราคา Chainlink ซึ่งยอมรับ roundId ของสินทรัพย์เฉพาะ สัญญา Chainlink สามารถใช้เพื่อค้นหาราคาและการประทับเวลาที่เกี่ยวข้อง

ผู้ใช้สามารถเพิ่มคำมั่นสัญญาในห้องนิรภัย หรือจ่ายค่าธรรมเนียมน้ำมันเพื่อตรวจสอบอัตราการจำนำของห้องนิรภัย และอัปเดตการประทับเวลาบนตู้นิรภัยเพื่อพิสูจน์ว่าห้องนิรภัยไม่ได้ต่ำกว่าเกณฑ์อัตราการจำนำ ผู้ใช้สามารถทำได้แม้หลังจากการประมูลเสมือนจริงเริ่มต้นขึ้น ตราบใดที่ห้องนิรภัยยังไม่ถูกชำระบัญชี (บางส่วนหรือทั้งหมด) การประทับเวลาของกระทรวงการคลังมีบทบาทในการตรวจสอบการชำระบัญชี และการประทับเวลาที่แนบมากับฟีดราคาใดๆ ที่ใช้สำหรับการชำระบัญชีจะต้องอยู่หลังการประทับเวลาของการอัปเดตการคลังครั้งล่าสุด/การตรวจสอบอัตราการจำนำ ข้อดีของสิ่งนี้คือทำให้ผู้ใช้สามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้นของการประมูลและปกป้องห้องนิรภัยของพวกเขา ในเวลาเดียวกัน มันยังสามารถป้องกันห้องนิรภัยที่อยู่ต่ำกว่าเกณฑ์อัตราการจำนำจากการถูกชำระบัญชีชั่วขณะหนึ่ง

กลไกการชำระบัญชี Maker 1.0: การประมูลคำมั่นสัญญาของชาวดัตช์

ลองนึกภาพว่าเราให้คำมั่นสัญญา 1 ETH (มูลค่า 1,500 ดอลลาร์) เพื่อสร้างห้องนิรภัยและสร้าง 1,000 DAI สมมติว่าราคาของ ETH ตกลงไปที่ $1,300 และห้องนิรภัยถูกชำระบัญชีเนื่องจากอัตราการจำนำอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ที่ 150%

ระบบ Maker ต้องการปิดห้องนิรภัยนี้ เพื่อทำลาย DAI เพื่อชำระหนี้ 1,000 DAI ของคลัง ระบบจะให้ผู้ชำระบัญชีเสนอราคาสำหรับการจำนำกับ DAI ผ่านการประมูล หากหนี้ DAI ที่จะชำระคืนโดยการประมูลถึง 100% มันจะเปลี่ยนเป็นการประมูลสัญญาจำนำแบบย้อนกลับของดัตช์นั่นคือผู้ชำระบัญชีจะรายงานจำนวนการจำนำที่เขายินดีรับหนี้ DAI ที่เขายินดี เพื่อชำระคืนและต้องมีจำนวนเงินจำนำขั้นต่ำ ผู้ชนะจะชนะ หากการประมูลครั้งแรกไม่ได้รับข้อเสนอที่สูงกว่าหนี้ Dai ทั้งหมด ผู้เสนอราคาสูงสุดจะได้รับคำมั่นทั้งหมดในห้องนิรภัย

หากคุณประสบปัญหาการปิดใช้งานและผู้ใช้ (เนื่องจากค่าธรรมเนียมก๊าซและเหตุผลอื่นๆ) ไม่สามารถสรุปธุรกรรมการหักบัญชีในบล็อกเชนได้ การดำเนินการนี้อาจส่งผลกระทบร้ายแรงต่อความสมบูรณ์ของระบบ เช่นเดียวกับ Black Thursday เนื่องจากความล่าช้าในการชำระบัญชีบนเครือข่าย ผู้ชำระบัญชีใช้เวลาเพียง 0 DAI เพื่อรับคำมั่นสัญญามูลค่า 8.32 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เป็นผลให้ระบบสูญเสียคำมั่นสัญญาจำนวนมาก แต่หนี้ DAI ไม่ได้ลดลงเลย การชำระบัญชีประเภทนี้เป็นอันตรายต่อสุขภาพของระบบอย่างมาก หากไม่มี การชำระบัญชีเหล่านี้เกิดขึ้น ระบบ Maker จะดีขึ้น

กลไกที่เสนอโดย Opyn: การประมูลแบบย้อนกลับของ oToken

หาก Opyn 2.0 มีปัญหาการปิดใช้งานที่ป้องกันไม่ให้ผู้ใช้ทำธุรกรรมใน blockchain ให้เสร็จสิ้น เราไม่ต้องการให้การชำระบัญชีที่ไม่แข็งแรงเกิดขึ้น แทนที่จะเป็นการชำระบัญชีที่อธิบายข้างต้น เราไม่อยากให้มีการชำระบัญชีเกิดขึ้น

นี่คือเหตุผลที่เราเลือกการประมูลแบบย้อนกลับของเนเธอร์แลนด์ ซึ่งคล้ายกับกลไกการประมูลในข้อตกลงผลตอบแทนอย่างมาก แต่มีการปรับเปลี่ยนบางอย่าง

ภายใต้ข้อตกลง Opyn กระทรวงการคลังจะประมูลหนี้ oToken และเริ่มนำเงินประกันจำนวนเล็กน้อยไปแลกเปลี่ยนหนี้ oToken ทั้งหมด หากไม่มีใครยอมรับข้อเสนอ จะมีการแลกเปลี่ยนคำมั่นสัญญาเพิ่มเติมจนกว่าจะมีการถอนคำมั่นทั้งหมด

ถ้าห้องนิรภัยได้เอาคำมั่นสัญญาทั้งหมดออกไปแล้วและไม่มีใครยินดีช่วยชำระหนี้ เราอาจคิดว่าห้องนิรภัยนั้นล้มละลายแล้ว หรือระบบมีปัญหาด้านกิจกรรม

ระบบ Margin ของ Opyn ออกแบบโดย Zubin Koticha, Andrew Leone และ Apoorva Koticha

ขอขอบคุณเป็นพิเศษกับ Dan Robinson และ Dave White สำหรับความคิดเห็นและข้อเสนอแนะเกี่ยวกับการออกแบบกลไก!