ทำไมเราถึงต้องการระบบมาร์จิ้น?

จนถึงตอนนี้ หนึ่งในข้อบกพร่องที่ใหญ่ที่สุดของตัวเลือก DeFi คือการออกตัวเลือกนั้นใช้เงินทุนสูงเกินไป ผู้ใช้จำเป็นต้องจำนำอย่างน้อย 100% ของการสูญเสียสูงสุดเป็นมาร์จิ้น

ผู้ออกและผู้ขายออปชั่นใน TradFi (การเงินแบบดั้งเดิม) จำเป็นต้องจำนำเงินทุนที่ต่ำกว่าการสูญเสียสูงสุดเป็นมาร์จิ้น นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลหลักว่าทำไมตัวเลือกจึงถูกยกระดับในตลาดอนุพันธ์ของ TradFi

สำหรับผลิตภัณฑ์ออปชั่นที่ให้คำมั่นสัญญาบางอย่างที่เราเปิดตัวบน Opyn เป้าหมายของเราคือทำให้เกินมาตรฐานการจำนำตัวเลือก DeFi ปัจจุบัน เราตั้งเป้าหมายเพื่อให้แน่ใจว่าปริมาณมาร์จิ้นจะสูงกว่าพรีเมี่ยม (ไม่ใช่ราคาใช้สิทธิ์) ดังนั้นมาร์จิ้นจึงต่ำกว่าการสูญเสียสูงสุดในกรณีส่วนใหญ่

เบี้ยประกันภัย

อย่างไรก็ตาม เราจะต้องไม่ใช้เบี้ยประกันภัยแบบเรียลไทม์ เราต้องการบัฟเฟอร์บางส่วน ด้วยเหตุผลนี้ เราจึงต้องการคำนึงถึงสถานการณ์วิกฤต เช่น Black Thursday เมื่อตัดสินใจเลือกแบบพรีเมียม เพื่อป้องกันไม่ให้ผู้เขียน (ตัวเลือกผู้ขาย) ละเว้นภาระผูกพันในการดำเนินการ

เราเรียกตัวเลือกกรณีที่เลวร้ายที่สุดนี้ว่าพรีเมี่ยม “ช็อต” ผลกระทบของพรีเมี่ยมคือขีดจำกัดล่างของมาร์จิ้น (เราไม่ต้องการผ่อนคลายขีดจำกัดล่าง เพราะสิ่งนี้จะไม่ปลอดภัย)

การทำเช่นนี้ทำได้ยาก เนื่องจากไม่เหมือนกับโมเดลมาร์จิ้นออปชั่นแบบเดิม เราคิดว่าไม่มีกลไกการป้อนข้อมูลพรีเมียมออปชั่นที่เชื่อถือได้ในเชน (หากเราคิดว่ามีกลไกป้อนราคาออปชั่นบนเชน ระบบของเราจะน้อยลง แข็งแกร่ง แต่ระยะขอบนั้นมีประสิทธิภาพมากกว่า)

เราแค่สมมติว่ามีกลไกการรายงานราคาสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงในห่วงโซ่ สมมติฐานนี้ดีกว่าเพราะราคาออปชั่นจัดการได้ง่ายกว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิง

ต่างจากธุรกรรมการให้ยืมเพื่อมาร์จิ้น เช่น Compound และ Maker เราต้องระวังผลกระทบต่อตัวแปรสองตัว – ราคาของสินทรัพย์อ้างอิงและความผันผวนโดยนัย (IV) เนื่องจากตัวแปรทั้งสองนี้จะเกิดขึ้นในทันทีเมื่อเกิดวิกฤตขึ้น เพิ่มขึ้น และมัน จะส่งผลเสียต่อผู้มีอำนาจ

ตัวอย่าง

ต่อไป ให้เราอธิบายหลักการของระบบมาร์จิ้นตัวเลือกใหม่ของ Opyn ผ่านตัวอย่างตัวเลือกการวาง นี่เป็นตัวอย่างที่แสดงให้เห็น เนื่องจากเราพบว่าตัวเลือกเงินรายสัปดาห์เป็นที่นิยมมาก:

– สินทรัพย์อ้างอิง: ETH ราคาใช้สิทธิ: $2000 ราคาปัจจุบันของ ETH: $2050 เวลาหมดอายุ: 7 วันต่อมา ตัวเลือกพรีเมียม: $115 หากความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นถึง 250% และราคาของ ETH ลดลง 25% ตัวเลือก พรีเมี่ยมจะเป็น: 540 USD-

ดังนั้น เราต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าข้อกำหนดมาร์จิ้นของเราสูงกว่า 540 ดอลลาร์สหรัฐฯเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้เขียนสละภาระหน้าที่เมื่อเกิดเหตุการณ์เช่น Black Thursday ขึ้นอีกครั้ง

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน Opyn สามารถให้ประสิทธิภาพทุน 3.0 ถึง 3.6 เท่า เมื่อเทียบกับประสิทธิภาพเงินทุน 4.6 เท่าของ Reg T (Regulation T)

Opyn ยังสามารถให้ประสิทธิภาพการใช้เงินทุนสูงกว่า 3.6 เท่า แต่นี้อาจนำมาซึ่งความเสี่ยงที่เป็นระบบ Cryptocurrency นั้นน่าตื่นเต้นกว่าหุ้น และสิ่งที่คิดไม่ถึงก็เกิดขึ้นเป็นครั้งคราว ดังนั้น เราต้องระมัดระวังมากขึ้นในข้อกำหนดมาร์จิ้นของเรา! เราต้องการให้แน่ใจว่าเมื่อ Black Thursday เกิดขึ้นอีกครั้ง ผู้เขียนจะไม่เข้าสู่ช่วงการชำระบัญชี และราคาของตัวเลือกการขายจะดีดตัวขึ้นก่อนที่จะดำเนินการชำระบัญชี

หลักการ

มาร์จิ้นของตัวเลือกการวางสามารถคำนวณได้โดยสูตรต่อไปนี้:

margin(Strike, ETH price, t) = P(t) * min(Strike, (1-SpotShock) SpotPrice)+ max(Strike — (1-SpotShock)  SpotPrice, 0)

ตัวอย่างตัวเลือกการวางที่เราให้:

มาร์จิ้น(2000, 2050, 7 วัน) = .14 * นาที(2000, (1–0.25)*2050)+ สูงสุด(2000 — (0.75 * 2050), 0) = $677.80

ในที่นี้ t หมายถึงเวลาหมดอายุ P(t) คือการจับคู่มูลค่าผลกระทบของตัวเลือกพาริตี้ (ตัวเลือก ATM ตัวเลือกที่ราคาใช้สิทธิเท่ากับราคาซื้อขายทันทีในตลาดปัจจุบัน) โดยมีวันหมดอายุต่างกัน และ SpotShock เป็นของเรา ช่วงการเปลี่ยนแปลงราคาที่คาดไว้ของสินทรัพย์อ้างอิงก่อนการชำระบัญชีจะเกิดขึ้น

สัญชาตญาณคณิตศาสตร์ขั้นสูง

เป้าหมายของเราคือเมื่อผู้ใช้ต้องการขายสินทรัพย์ทันทีและราคาผันผวนอย่างรวดเร็ว เช่น Black Thursday มาร์จิ้นของเราก็ยังสูงกว่าพรีเมี่ยมของเรา ในระยะยาว ธรรมาภิบาลสามารถกำหนดความผันผวนโดยนัยของการกระแทกและการขายช็อตที่ผู้ใช้ยอมรับได้

P(t) อาจเป็นส่วนที่สำคัญที่สุด เพราะมันจับคู่เวลาหมดอายุกับค่าพรีเมียมที่สอดคล้องกันสำหรับตัวเลือกที่ต้องใช้เงินภายใต้ความผันผวนของแรงกระแทก เนื่องจากค่าน้ำมันที่จำเป็นสำหรับการสืบค้นข้อมูลนั้นต่ำมาก เราจึงสามารถเพิ่มคู่คีย์-ค่าบางคู่เพื่อแสดงจำนวนวันที่เหลือของตัวเลือกการต่อรองราคาและค่าธรรมเนียมตัวเลือกช็อตที่เกี่ยวข้อง (ในกรณีนี้ หมายถึง 7 วัน) นี่เป็นตัวเลือกแรกจากโซลูชันมากมายที่เราได้พิจารณา

สมการที่เหลือใช้ความนูนของออปชั่น (ความสัมพันธ์ระหว่างราคาของหนี้กับอัตราผลตอบแทน) เพื่อทำการประมาณค่าเชิงเส้นระหว่างราคาออปชั่นพาริตีและราคาใช้สิทธิที่สอดคล้องกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง เนื่องจากราคาออปชั่นนูนเมื่อเทียบกับราคาของสินทรัพย์อ้างอิง เราสามารถลากเส้นระหว่างจุดสองจุดใดๆ บนเส้นราคา และเส้นนี้จะอยู่เหนือเส้นราคาเสมอ เราวาดเส้นแบ่งระหว่าง option premium ที่ parity และ option premium เมื่อราคา ETH เป็นศูนย์ (โดยทั่วไปคือราคาใช้สิทธิของ put option)

โปรดทราบว่าค่าโดยประมาณของเราไม่เพียงแต่มีประสิทธิภาพในการคำนวณเท่านั้น แต่ยังใกล้เคียงกับค่าพรีเมียมที่แท้จริงของตัวเลือกต่างๆ:

-ตัวเลขข้างต้นสะท้อนผลกระทบของราคาสปอตต่างๆ ต่อความต้องการมาร์จิ้นเมื่อราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ ดังแสดงในรูปด้านบน หากราคาสปอตสูงกว่าราคาใช้สิทธิของออปชั่น 25% มาร์จิ้นที่ต้องการจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว-

-ตัวเลขข้างต้นสะท้อนผลกระทบของราคาสปอตต่างๆ ต่อความต้องการมาร์จิ้นเมื่อราคาใช้สิทธิอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ ดังแสดงในรูปด้านบน หากราคาสปอตสูงกว่าราคาใช้สิทธิของออปชั่น 25% มาร์จิ้นที่ต้องการจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว-

ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจะเผยแพร่บทความเพื่อแนะนำรายละเอียดเกี่ยวกับทฤษฎีทางคณิตศาสตร์ที่อยู่เบื้องหลังตัวเลือกที่รับประกันไว้บางส่วน

จะรักษาความปลอดภัยของระบบมาร์จิ้นได้อย่างไร? การชำระบัญชี

อย่าลืมว่ามาร์จิ้นต้องเกินมูลค่าของออปชั่น บวกกับเบาะรองด้วย ตัวอย่างเช่น ตัวเลือกที่มีมูลค่า $7 อาจต้องมีหลักประกันสูงถึง $65

หากมูลค่าเงินฝากยังคงสูงกว่า 70 ดอลลาร์ ตู้นิรภัยจะปลอดภัย อย่างไรก็ตาม หากมาร์จิ้นน้อยกว่า 65 ดอลลาร์ ตู้นิรภัยจะเข้าสู่ช่วงการชำระบัญชี หากมูลค่ามาร์จิ้นน้อยกว่า 7 ดอลลาร์ ตู้นิรภัยจะเข้าสู่ช่วงการล้มละลาย

ในช่วงเวลาการชำระบัญชี มาร์จิ้นในคลังจะสูงกว่าหนี้ของผู้ใช้ (มูลค่าของตัวเลือกที่สร้างโดยผู้ใช้) ในกรณีนี้ เราสามารถจัดหาผู้ชำระบัญชีที่มีเหตุผลด้วยคำมั่นสัญญาที่เพียงพอเพื่อสนับสนุนให้พวกเขาทำลายตัวเลือกในนามของผู้ใช้ ซึ่งจะทำให้ปิดคลัง

กระบวนการนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร?

ใน Opyn 1.0 เราได้นำกลไกการหักบัญชีที่คล้ายกับ Compound มาใช้ แต่นี่เป็นการลงโทษเกินไปสำหรับผลิตภัณฑ์ทางเลือก ทั้งนี้เนื่องจากการออกแบบข้างต้นกำหนดให้จำนำจำนำขั้นต่ำเป็นหลายเท่าของมูลค่าจำนำ ดังนั้น หากเราต้องการเพียงแค่ผู้ชำระบัญชีเพื่อทำลายตัวเลือกเพื่อแลกกับการจำนำ ผู้ชำระบัญชีสามารถทำกำไรมหาศาลจากมันได้ แม้ว่าสิ่งนี้จะดีสำหรับผู้ชำระบัญชี แต่ก็โหดร้ายเกินไปสำหรับผู้ใช้ทั่วไปที่ต้องการขายตัวเลือก

ดังนั้น เราจึงต้องแนะนำกลไกการค้นหาราคาบางอย่างซึ่งกำหนดโดยตลาดเพื่อชำระบัญชีคลัง

เราสามารถใช้ AMM เหลวเป็นเครื่องมือค้นหาราคาได้ แต่นี่หมายความว่าตัวเลือกจำเป็นต้องใช้ AMM เหลวเป็นเครื่องมือในการค้นหาราคาด้วย ปัญหานี้ยังไม่ได้รับการแก้ไข!

ดังนั้น สำหรับผลิตภัณฑ์ออปชั่นของเรา กลไกการค้นหาราคาที่เราเสนอคือการประมูล ซึ่งได้รับแรงบันดาลใจจาก Yield Protocol

ย้อนกลับการประมูลของชาวดัตช์ที่ได้รับแรงบันดาลใจจาก Yield

การประมูลที่เจรจาสามารถชำระการจำนำของคลังเพื่อแลกกับตัวเลือกเปล่าทั้งหมดที่ขายในคลัง เมื่อเวลาผ่านไป ข้อตกลงจะประมูลคำมั่นสัญญามากขึ้นเรื่อยๆ เช่นเดียวกับผลตอบแทน “การจำนำในห้องนิรภัยสามารถซื้อได้ทั้งหมดหรือบางส่วน” (หากเป็นส่วนหนึ่งของการซื้อ) ตราบใดที่ “เกินคำมั่นที่เหลือLiquidations.DUST “

ตัวอย่าง Opyn (เพิ่มข้อมูลเพื่อให้เข้าใจง่าย):

สมมติว่าห้องนิรภัยบางแห่งขายได้ 100 ออปชั่น และแต่ละออปชั่นต้องการมาร์จิ้นที่ 10 ดอลลาร์ แต่แต่ละออปชั่นมีมูลค่า $5 ดังนั้นออปชั่นทั้งหมด 500 ดอลลาร์จึงต้องมีมาร์จิ้นที่ 1,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม มีคำมั่นสัญญาเพียง $700 ในห้องนิรภัย ซึ่งอยู่ในช่วงการชำระบัญชี

ระบบพบห้องนิรภัยนี้และพยายามใช้ส่วนหนึ่งของการจำนำในห้องนิรภัยเพื่อซื้อตัวเลือกที่สร้างโดยห้องนิรภัย

ระบบจะทำอย่างไร? ประการแรก มันจะเสนอราคาที่ต่ำมากสำหรับ 100 ตัวเลือกเหล่านี้ ตัวอย่างเช่น คำมั่นสัญญาที่มีมูลค่า $10 หรือ $0.1 ไม่มีใครจะทำธุรกรรม

หลังจากนั้นไม่นาน ราคาเสนอของ Opyn ก็สูงถึง $100 ไม่มีใครจะทำธุรกรรม การเสนอราคากำลังเพิ่มขึ้นทีละบล็อก

หลังจากนั้นไม่นาน ราคาเสนอของ Opyn ก็เพิ่มขึ้นเป็น 550 ดอลลาร์ ในขณะนี้ อาจมีผู้ชำระบัญชีเพื่อทำธุรกรรม หากไม่ เมื่อ Opyn เพิ่มราคาเสนอเป็นมากกว่า $600 ธุรกรรมจะถึงแน่นอน

ด้วยวิธีนี้ Opyn สามารถดำเนินการชำระบัญชีให้เสร็จสิ้นได้ในราคายุติธรรมโดยที่ไม่รู้ราคาของออปชั่น! ทั้งหมดนี้ต้องขอบคุณการประมูลในฐานะกลไกค้นหาราคา

การประมูลเสมือนจริง

การปรับปรุงของเราในโปรโตคอล Yield นั้นค่อนข้างจะตอบโต้ได้ง่าย – เราสามารถเริ่มต้นการหักบัญชีเสมือนบนเชนโดยไม่ต้องดำเนินการธุรกรรม

จนถึงตอนนี้ การหักบัญชีตามการประมูลต้องเริ่มต้นโดยผู้ใช้อ้างอิงถึง “การกัด (การล้างทริกเกอร์)” ของ Maker อย่างไรก็ตาม บุคคลที่เริ่มการชำระบัญชีมักจะเป็นผู้ใช้ที่มีเมตตา ซึ่งจำเป็นต้องเรียกธุรกรรมนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีตลาดที่ตกต่ำและราคาก๊าซสูงขึ้น

วิธีนี้เป็นวิธีที่เป็นไปได้เพราะมันใช้กลไกการป้อนข้อมูลที่จะให้ราคาที่ทางประวัติศาสตร์ที่เชื่อถือได้ของสินทรัพย์อ้างอิง ระบบการหักบัญชีของเรากำหนดขึ้นได้ กล่าวคือ ในบล็อกใดๆ กลไกการป้อนราคาจะให้ราคาหักบัญชีของสินทรัพย์อ้างอิงของแต่ละห้องนิรภัย และราคาหักบัญชีเป็นที่ทราบและสามารถคำนวณได้

ดังนั้น สิ่งที่เราสามารถทำได้คือเพื่อให้แน่ใจว่าในบล็อกใดๆ เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงถึงราคาการชำระบัญชี “การประมูลเสมือนจริง” จะเริ่มต้นขึ้น อย่างไรก็ตาม สัญญาไม่ทราบว่าพวกเขาอยู่ในสถานะการประมูล พวกเขาจำเป็นต้องได้รับแจ้งภายหลังว่าพวกเขาอยู่ในสถานะการประมูลมาก่อน

โหมดการทำงานนี้ (สมมติว่าเรากำลังดำเนินการประมูล oToken แบบย้อนกลับเสมือนแบบดัตช์) และวิธีการชำระบัญชีกำหนดว่าทุกครั้งที่มีการเพิ่มบล็อกใหม่ลงในห่วงโซ่ การเสนอราคาของข้อตกลงสำหรับ oToken จะเพิ่มขึ้น 5 ดอลลาร์

สมมติว่าราคาของ ETH ในบล็อก A คือ 1,500 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้ห้องนิรภัยบางห้องเข้าสู่ช่วงการชำระบัญชี การประมูลเสมือนจริงจะเริ่มขึ้น – กระบวนการเฉพาะคือ สมมติว่าบล็อกปัจจุบันคือบล็อก A + 10 (นั่นคือ มีการเพิ่มบล็อกใหม่ 10 บล็อกไปยังเชนตั้งแต่บล็อก A) หากผู้ใช้ใช้กลไกการป้อนข้อมูลเพื่อให้ ราคาในอดีตที่เกี่ยวข้องพิสูจน์ให้เห็นว่าคลังสมบัติเข้าสู่ช่วงการหักบัญชีในบล็อก A และสามารถขาย oToken ได้ในราคา 50 จากมุมมองนี้ ข้อตกลงอยู่ในสถานะการประมูล เนื่องจากสินทรัพย์อ้างอิงถึงราคาหักล้าง สำหรับแต่ละบล็อกใหม่ ข้อตกลงจะเพิ่มราคาขึ้นอีก $5 โดยไม่มีธุรกรรมใดๆ เพื่อเริ่มการประมูลอย่างเป็นทางการ

สามารถระบุราคาในอดีตได้จาก roundId ของ Chainlink, TWAP ในอดีตของ Uniswap หรือโซลูชันกลไกการป้อนข้อมูลอื่นๆ ระบบของเราต้องยืนยันการประทับเวลาของราคาที่กลไกการป้อนข้อมูลให้มาเท่านั้น และต้องแน่ใจว่าอยู่ในช่วงการประมูล เราขอเสนอว่าการใช้งานเบื้องต้นนั้นใช้สัญญาการกำหนดราคา Chainlink ซึ่งยอมรับ roundId ของสินทรัพย์เฉพาะ สัญญา Chainlink สามารถใช้เพื่อค้นหาราคาและการประทับเวลาที่เกี่ยวข้อง

ผู้ใช้สามารถเพิ่มคำมั่นสัญญาในห้องนิรภัย หรือจ่ายค่าธรรมเนียมน้ำมันเพื่อตรวจสอบอัตราการจำนำของห้องนิรภัย และอัปเดตการประทับเวลาบนตู้นิรภัยเพื่อพิสูจน์ว่าห้องนิรภัยไม่ได้ต่ำกว่าเกณฑ์อัตราการจำนำ ผู้ใช้สามารถทำได้แม้หลังจากการประมูลเสมือนจริงเริ่มต้นขึ้น ตราบใดที่ห้องนิรภัยยังไม่ถูกชำระบัญชี (บางส่วนหรือทั้งหมด) การประทับเวลาของกระทรวงการคลังมีบทบาทในการตรวจสอบการชำระบัญชี และการประทับเวลาที่แนบมากับฟีดราคาใดๆ ที่ใช้สำหรับการชำระบัญชีจะต้องอยู่หลังการประทับเวลาของการอัปเดตการคลังครั้งล่าสุด/การตรวจสอบอัตราการจำนำ ข้อดีของสิ่งนี้คือทำให้ผู้ใช้สามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้นของการประมูลและปกป้องห้องนิรภัยของพวกเขา ในเวลาเดียวกัน มันยังสามารถป้องกันห้องนิรภัยที่อยู่ต่ำกว่าเกณฑ์อัตราการจำนำจากการถูกชำระบัญชีชั่วขณะหนึ่ง

กลไกการชำระบัญชี Maker 1.0: การประมูลคำมั่นสัญญาของชาวดัตช์

ลองนึกภาพว่าเราให้คำมั่นสัญญา 1 ETH (มูลค่า 1,500 ดอลลาร์) เพื่อสร้างห้องนิรภัยและสร้าง 1,000 DAI สมมติว่าราคาของ ETH ตกลงไปที่ $1,300 และห้องนิรภัยถูกชำระบัญชีเนื่องจากอัตราการจำนำอยู่ต่ำกว่าเกณฑ์ที่ 150%

ระบบ Maker ต้องการปิดห้องนิรภัยนี้ เพื่อทำลาย DAI เพื่อชำระหนี้ 1,000 DAI ของคลัง ระบบจะให้ผู้ชำระบัญชีเสนอราคาสำหรับการจำนำกับ DAI ผ่านการประมูล หากหนี้ DAI ที่จะชำระคืนโดยการประมูลถึง 100% มันจะเปลี่ยนเป็นการประมูลสัญญาจำนำแบบย้อนกลับของดัตช์นั่นคือผู้ชำระบัญชีจะรายงานจำนวนการจำนำที่เขายินดีรับหนี้ DAI ที่เขายินดี เพื่อชำระคืนและต้องมีจำนวนเงินจำนำขั้นต่ำ ผู้ชนะจะชนะ หากการประมูลครั้งแรกไม่ได้รับข้อเสนอที่สูงกว่าหนี้ Dai ทั้งหมด ผู้เสนอราคาสูงสุดจะได้รับคำมั่นทั้งหมดในห้องนิรภัย

หากคุณประสบปัญหาการปิดใช้งานและผู้ใช้ (เนื่องจากค่าธรรมเนียมก๊าซและเหตุผลอื่นๆ) ไม่สามารถสรุปธุรกรรมการหักบัญชีในบล็อกเชนได้ การดำเนินการนี้อาจส่งผลกระทบร้ายแรงต่อความสมบูรณ์ของระบบ เช่นเดียวกับ Black Thursday เนื่องจากความล่าช้าในการชำระบัญชีบนเครือข่าย ผู้ชำระบัญชีใช้เวลาเพียง 0 DAI เพื่อรับคำมั่นสัญญามูลค่า 8.32 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เป็นผลให้ระบบสูญเสียคำมั่นสัญญาจำนวนมาก แต่หนี้ DAI ไม่ได้ลดลงเลย การชำระบัญชีประเภทนี้เป็นอันตรายต่อสุขภาพของระบบอย่างมาก หากไม่มี การชำระบัญชีเหล่านี้เกิดขึ้น ระบบ Maker จะดีขึ้น

กลไกที่เสนอโดย Opyn: การประมูลแบบย้อนกลับของ oToken

หาก Opyn 2.0 มีปัญหาการปิดใช้งานที่ป้องกันไม่ให้ผู้ใช้ทำธุรกรรมใน blockchain ให้เสร็จสิ้น เราไม่ต้องการให้การชำระบัญชีที่ไม่แข็งแรงเกิดขึ้น แทนที่จะเป็นการชำระบัญชีที่อธิบายข้างต้น เราไม่อยากให้มีการชำระบัญชีเกิดขึ้น

นี่คือเหตุผลที่เราเลือกการประมูลแบบย้อนกลับของเนเธอร์แลนด์ ซึ่งคล้ายกับกลไกการประมูลในข้อตกลงผลตอบแทนอย่างมาก แต่มีการปรับเปลี่ยนบางอย่าง

ภายใต้ข้อตกลง Opyn กระทรวงการคลังจะประมูลหนี้ oToken และเริ่มนำเงินประกันจำนวนเล็กน้อยไปแลกเปลี่ยนหนี้ oToken ทั้งหมด หากไม่มีใครยอมรับข้อเสนอ จะมีการแลกเปลี่ยนคำมั่นสัญญาเพิ่มเติมจนกว่าจะมีการถอนคำมั่นทั้งหมด

ถ้าห้องนิรภัยได้เอาคำมั่นสัญญาทั้งหมดออกไปแล้วและไม่มีใครยินดีช่วยชำระหนี้ เราอาจคิดว่าห้องนิรภัยนั้นล้มละลายแล้ว หรือระบบมีปัญหาด้านกิจกรรม

ระบบ Margin ของ Opyn ออกแบบโดย Zubin Koticha, Andrew Leone และ Apoorva Koticha

ขอขอบคุณเป็นพิเศษกับ Dan Robinson และ Dave White สำหรับความคิดเห็นและข้อเสนอแนะเกี่ยวกับการออกแบบกลไก!





友好連結

醫美 婚禮 甜品 旅遊 情趣用品 牙醫 荃灣牙醫 AM曼谷旅遊 包場 清潔 才藝 化妝品 文憑 安老 頭髮 健康 移民 保險 理財 日旅 搬屋 眼科 求婚 辦公室 零食 台旅 旅行社 素食 同志 科索沃移民 AM

移民資訊網, 阿爾巴尼亞, 亞美尼亞, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞移民英文, 歐洲, 法國, 匈牙利移民資訊網, 愛爾蘭移民資訊網, 日本, 立陶宛, 馬爾他移民資訊網, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙移民資訊網, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克移民資訊網, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣, 塞爾維亞移民泰文, 土耳其, 英國,

香港人移民資訊網, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞英文, 歐洲, 法國, 匈牙利, 愛爾蘭, 日本, 立陶宛移民, 馬爾他移民, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣,   泰國, 塞爾維亞泰文, 土耳其, 英國, 牙科, 骨科,

移民諮詢網, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞英文, 法國, 匈牙利移民諮詢網, 愛爾蘭移民諮詢網, 日本, 立陶宛, 馬爾他, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣, 塞爾維亞泰文, 土耳其, 英國,

移民傳媒, 奧地利, 保加利亞, 捷克, 塞爾維亞ENG, 法國, 匈牙利移民傳媒 愛爾蘭移民傳媒 立陶宛, 馬爾他, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 塞爾維亞TH, 土耳其, 英國,

香港人移民諮詢網, 塞爾維亞, 塞爾維亞thai, 塞爾維亞eng, 土耳其, 立陶宛, 移民匈牙利諮詢網 加拿大, 澳大利亞, 新西蘭,

移民小貼士, 移民塞爾維亞小貼士, 移民塞爾維亞小貼士thai, 移民塞爾維亞小貼士eng, 移民土耳其小貼士, 立陶宛, 匈牙利移民小貼士 移民加拿大小貼士, 移民澳洲小貼士, 移民新西蘭小貼士,

SM, SM情趣用品, SM旅遊, SM美容, SM香港生髮,

MS, MS尖沙咀脫毛, MS銅鑼灣脫毛, MS旺角脫毛, MS中環脫毛, MS中環中醫, MS旺角中醫, MS香港中醫, MS尖沙咀中醫,

KM, KM留學, KM情趣用品,

MK, MK中環骨科, MK銅鑼灣美容, MK尖沙咀美容, MK中環中醫, MK旺角中醫, MK香港中醫, MK尖沙咀中醫,

MA, MA尖沙咀脫毛,   MA銅鑼灣脫毛, MA旺角脫毛, MA中環脫毛, MA香港物流, MAHK物流,

MH,

OH命理, OH命理, OH旺骨, OH荃灣牙醫,

PH, PH綠松石, PH荃灣牙醫, PH旺角牙醫, PH將軍澳牙醫, PH坑口牙醫, PH深水步牙醫, PH柴灣牙醫, PH尖沙咀牙醫, PH中環牙醫, PH銅鑼灣牙醫, PH銅鑼灣美容, PH尖沙咀美容, PH香港搬屋, PHHK搬屋, PH香港婚紗, PH中環咀婚紗, PH尖沙咀婚紗, PR香港泌尿, PR香港泌尿, PR旺角泌尿, PR中環泌尿, PR香港嬰兒用品, PR香港嬰兒用品, PR香港護膚, PR香港紋身, PR香港紋身, PR香港紋身, PR旺角紋身, PR中環紋身, PR香港健康檢查, PR旺角健康檢查, PR中環健康檢查, PR香港痔瘡, PR旺角痔瘡, PR中環痔瘡, PR香港公司註冊, PR香港公司註冊, PR旺角公司註冊, PR香港會計師, PR香港會計師, PR旺角會計師, PR香港傭工, PR香港傭工, PR旺角傭工, PR香港植髮, PR香港植髮, PR旺角植髮, PR香港假髮, PR香港假髮, PR旺角假髮, PR香港豐胸, PR香港豐胸, PR旺角豐胸, PR香港減肥, PR香港減肥, PR旺角減肥, PR香港英語, PR香港英語, PR香港英語, PR香港留學, PR香港留學, PR旺角留學, PR香港日文, PR香港補習, PR香港補習, PR旺角補習, PR香港保險, PR香港保險, PR旺角保險, PR香港清潔, PR香港清潔, PR旺角清潔, PR香港貸款, PR香港貸款, PR旺角貸款, PR香港滅蟲, PR香港滅蟲, PR旺角滅蟲, PR香港室內設計, PR香港室內設計, PR旺角室內設計, PR香港心理醫生, PR香港心理醫生, PR旺角心理醫生, 香港資產管理, 香港資產管理, 香港資產管理, PR香港暗瘡, PR香港暗瘡, PR旺角暗瘡, PR香港去斑, PR香港去斑, PR香港去斑, PR香港化妝, PR香港化妝, PR香港化妝, PR香港租車, PR香港租車, PR香港租車, PR香港政府課程, PR香港政府課程, PR香港政府課程, PR香港普通話, PR香港普通話, PR香港普通話, PR香港MBA, PR香港MBA, PR香港MBA, PR香港持續進修, PR香港持續進修, PR香港持續進修, PR香港文憑, PR香港文憑, PR香港文憑, PR香港營養師, PR香港營養師, PR香港營養師, PR香港營養品, PR香港營養品, PR香港營養品, PR香港眼鏡, PR香港眼鏡, PR香港眼鏡, PR香港床褥, PR香港床褥, PR香港床褥, PR香港陪月, PR香港婚禮, PR香港婚禮, PR香港婚宴, PR香港婚宴,

RH, RH銅鑼灣脫毛, RH旺角脫毛, RH中環脫毛, RH中環中醫, RH旺角中醫, RH香港中醫, RH尖沙咀中醫, RH香港情趣用品, RH香港情趣用品, RH香港情趣用品, RH香港美容, RH銅鑼灣美容, RH尖沙咀美容, RH香港搬屋, RH香港搬屋, RH香港搬屋, RH香港婚紗, RH中環婚紗, RH尖沙咀婚紗, RH香港泌尿, RH香港泌尿, RH旺角泌尿, RH中環泌尿, RH香港嬰兒用品, RH香港嬰兒用品, RH香港嬰兒用品?, RH香港護膚, RH香港護膚, RH香港護膚, RH香港紋身, RH香港紋身, RH香港紋身, RH香港眼科, RH旺角眼科, RH中環眼科, RH香港健檢, RH旺角健檢, RH中環健檢, RH香港痔瘡, RH旺角痔瘡, RH中環痔瘡, RH香港公司, RH香港公司, RH旺角公司, RH香港會計師, RH香港會計師, RH旺角會計師, RH香港傭工, RH香港傭工, RH旺角傭工, RH香港植髮, RH香港植髮, RH旺角植髮, RH香港假髮, RH香港假髮, RH旺角假髮, RH香港豐胸, RH香港豐胸, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH柴灣牙科,

SH, SH尖沙咀脫毛, SH銅鑼灣脫毛, SH旺角脫毛, SH中環脫毛, SH中環中醫, SH旺角中醫, SH香港中醫, SH尖沙咀中醫, SH香港情趣用品, SH香港情趣用品, SH香港情趣用品, SH香港美容, SH銅鑼灣美容, SH尖沙咀美容, SH香港搬屋, SH香港搬屋, SH香港搬屋, SH香港婚紗, SH中環婚紗, SH尖沙咀婚紗, SH香港泌尿科, SH香港泌尿科, SH旺角泌尿科, SH中環泌尿科, SH香港嬰兒用品, SH香港嬰兒用品, SH香港嬰兒用品, SH香港護膚, SH香港護膚, SH香港護膚, SH香港紋身, SH香港紋身, SH香港紋身, SH香港眼科, SH香港眼科, SH香港眼科, SH香港健檢, SH香港健檢, SH香港健檢, SH香港健檢, SH旺角健檢, SH中環健檢, SH香港公司註冊, SH香港公司註冊, SH旺角公司註冊, SH香港會計師, SH香港會計師, SH旺角會計師, SH香港海外僱傭, SH香港海外僱傭, SH旺角海外僱傭, SH香港植髮, SH香港植髮, SH旺角植髮, SH香港假髮, SH香港假髮, SH旺角假髮, SH香港豐胸, SH香港豐胸, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH柴灣牙科,

HOM,

IH,

PE, PE, 立陶宛移民 匈牙利移民中文新聞網 PE塞爾維亞律師, PE塞爾維亞旅遊, PE波黑旅遊, PE柏林搬屋, PE柏林豐胸, PE柏林脫毛, PE柏林婚紗, PE柏林中醫, PE柏林眼科, PE柏林泌尿科, PE柏林植髮,

IE, IE塞爾維亞移民, IE立陶宛移民, IE柏林搬屋, IE柏林豐胸, IE柏林脫毛, IE柏林婚紗, IE柏林中醫, IE柏林眼科, IE柏林泌尿科, IE柏林植髮,

ME, ME塞爾維亞移民, 立陶宛移民中文網 匈牙利移民中文網 ME柏林搬屋, ME柏林豐胸, ME柏林脫毛, ME柏林婚紗, ME柏林中醫, ME柏林眼科, ME柏林泌尿科, ME柏林植髮,

PE, PE塞爾維亞移民, 立陶宛移民中文新聞網 移民匈牙利中文新聞網 PE柏林搬屋, PE柏林豐胸, PE柏林脫毛, PE柏林婚紗, PE柏林中醫, PE柏林眼科, PE柏林泌尿科, PE柏林植髮,

RE, RE塞爾維亞移民, RE塞爾維亞移民, 立陶宛移民 匈牙利移民 RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

RE, RE立陶宛移民, RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

TE, TE立陶宛移民, TE柏林搬屋, TE柏林豐胸, TE柏林脫毛, TE柏林婚紗, TE柏林中醫, TE柏林眼科, TE柏林泌尿科, TE柏林植髮,

TE, TE柏林搬屋, TE柏林豐胸, TE柏林脫毛, TE柏林婚紗, TE柏林中醫, TE柏林眼科, TE柏林泌尿科, TE柏林植髮,

RE, RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

PA, PA泰國二手車, PA泰國曼谷二手車, PA泰國, PA泰國蜂蜜, PA泰國房地產, PA台灣電動滑板車資訊網,

PT, PT 電動滑板車,

RT, RT泰國二手車, RT泰國曼谷二手車, RT泰國曼谷隆鼻, RT泰國曼谷豐胸, RT泰國曼谷下巴手術, RT泰國曼谷頭髮移植, RT泰國曼谷婚紗, RT泰國曼谷假睫毛,

RA, RA泰國二手車,

trueman show, media N, reporter N, today N,

龍貓中文記者網 龍貓中文時報 龍貓中文情報網 龍貓中文網 PRESS TAIWAN

西伯利亞貓網路傳媒 西伯利亞貓網路傳媒, 西伯利亞貓中文新聞網, 西伯利亞貓香港中文, 西伯利亞貓香港中文新聞網, 西伯利亞貓中文資訊網, 西伯利亞貓亞洲資訊網, 西伯利亞貓亞洲情報網, 西伯利亞貓台灣情報網

2022.05.28 ver

By macca