ทำไมผู้ดูแลสภาพคล่องจึงมีความสำคัญ?

การทำตลาดในด้านการเงินไม่ได้หมายถึงสมการ x*y=k เท่านั้น ในตลาด Central Limit Order Book (CLOB) แบบดั้งเดิม ผู้ดูแลสภาพคล่องมีความเชี่ยวชาญในการส่งคำสั่งซื้อของผู้ซื้อและผู้ขาย เมื่อผู้ใช้ซื้อขายใน FTX คู่สัญญาอาจไม่ใช่ผู้ค้าเป้าหมาย แต่เป็นผู้ทำตลาด! บริษัทการค้าที่มีความถี่สูงส่วนใหญ่ แม้แต่ธนาคาร ก็จัดสรรพอร์ตการลงทุนส่วนหนึ่งให้กับกิจกรรมการทำตลาด ผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีชื่อเสียง ได้แก่ Two Sigma, Citadel และ Jump Trading

ผู้ดูแลสภาพคล่องมีความสำคัญอย่างยิ่งในตลาดแบบดั้งเดิม เนื่องจากผู้ค้าที่มีทิศทางเพียงอย่างเดียวไม่สามารถจัดหาสภาพคล่องที่เพียงพอให้กับตลาดได้ นี่เป็นเพราะสาเหตุต่อไปนี้:

  1. มีการกระจายตัวของข้อมูล ผู้ซื้อไม่สามารถสื่อสารกับผู้ขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อทำการซื้อขายสินทรัพย์หางยาว
  2. ผู้เข้าร่วมตลาดบางคนต้องการให้ธุรกรรมดำเนินการทันที แต่ในความเป็นจริง ธุรกรรมต้องใช้เวลาในการเคลียร์
  3. สภาพคล่องได้รับผลกระทบจากความไม่สมดุลของความเชื่อมั่นในตลาด เพิ่มขึ้นในตลาดกระทิงและแห้งขึ้นในตลาดหมี ซึ่งสามารถสะท้อนให้เห็นในค่าเงินดอลลาร์ของสถานะเปิดของตัวเลือก Derbit
  4. ความคลาดเคลื่อนของการซื้อขายแบบบล็อกอยู่ในระดับสูง

ปัญหาเหล่านี้ปิดบังการค้นพบราคาและเพิ่มความผันผวนของตลาด ซึ่งมักจะทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพน้อยลง ใน DeFi การขาดผู้ดูแลสภาพคล่องที่ให้สภาพคล่องสามารถอธิบายได้ว่าทำไมราคาของโทเค็นที่ออกใหม่จึงผันผวนอย่างมาก นี่คือเหตุผลที่ผู้ใช้ควรตั้งค่าการเตือนอัจฉริยะสำหรับการโอนจำนวนมากตามความลึกของสภาพคล่องของโทเค็น

ทำไมต้องทำตลาด? ‍

ผู้ดูแลสภาพคล่องใน DeFi สามารถทำกำไรจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและสิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง ซึ่งไม่แตกต่างจากผู้ดูแลสภาพคล่องแบบดั้งเดิมที่ทำกำไรจากส่วนต่างราคาเสนอซื้อ (ความแตกต่างระหว่างคำสั่งซื้อและคำสั่งขาย)

รายได้ก็มาพร้อมกับความเสี่ยงเช่นกัน ผู้ใช้ DeFi กลัวการสูญเสียความไม่แน่นอนในขณะที่ผู้ดูแลสภาพคล่องแบบดั้งเดิมพยายามลดความเสี่ยงที่ราคาสินทรัพย์จะเปลี่ยนแปลงไปตามกาลเวลา การทำตลาดเป็นธุรกิจที่ซับซ้อน และสถาบันแข่งขันกันในหลายๆ ด้าน พวกเขาปรับสเปรดและจำนวนธุรกรรมอย่างต่อเนื่อง ซื้อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากตลาดอนุพันธ์ และดำเนินการคำสั่ง lightspeed บนซอฟต์แวร์ที่มีความหน่วงต่ำ

ด้วยเหตุนี้ การทำตลาดในตลาดหนังสือสั่งจำกัดกลางจึงเป็นเรื่องยากมากสำหรับผู้ค้าแต่ละราย แม้ว่าจะมีโปรแกรมที่สามารถช่วยคุณได้ แต่องค์กรก็มีข้อได้เปรียบด้านขนาดในเกือบทุกด้าน

เข้าสู่การทำตลาดอัตโนมัติ

ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติแนะนำแนวคิดของ “การทำตลาดแบบขี้เกียจ” ซึ่งล้มล้างรูปแบบการทำตลาดดั้งเดิมอย่างสิ้นเชิง สินทรัพย์ใน DeFi จะถูกฝากไว้ในสัญญาที่เรียกว่า “กลุ่มสภาพคล่อง” และผู้ค้าหลายรายสามารถซื้อขายผ่านกลุ่มสภาพคล่องได้ นี่คือ “อัตโนมัติ” เนื่องจากราคาสินทรัพย์ใน AMM เปลี่ยนแปลงตามสูตรทางคณิตศาสตร์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้า หนึ่งในสูตรคือสูตรผลิตภัณฑ์คงที่ของ Uniswap x*y=k โดยที่ x และ y แสดงถึงเงินสำรองของโทเค็นสองตัวในกลุ่มกองทุน และการคูณของโทเค็นทั้งสองจะต้องเท่ากับค่าคงที่ k เสมอ บทความนี้เป็นการแนะนำที่ดีเกี่ยวกับ AMM:

ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา สูตร AMM อื่นๆ ก็ได้รับการพัฒนาเช่นกัน โดยแต่ละสูตรจะมีเส้นโค้งราคาเป็นของตัวเอง พวกเขาทั้งหมดมีลักษณะเหมือนกัน: การทำตลาดเป็นไปโดยอัตโนมัติและอาจเป็นเรื่องง่าย

ใส่ Uniswap V3

Uniswap V3 ได้ปรับปรุงโมเดล AMM อย่างมาก จะเพิ่มสถานะสภาพคล่องที่ปรับแต่งได้โดยการอนุญาตให้ผู้ใช้รวมสินทรัพย์ภายในช่วงราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ผู้ใช้สามารถถือสถานะสภาพคล่อง V3 เดียวเป็น AMM ด้วย x*y=k แต่จะมีผลกับช่วงราคาที่กำหนดเท่านั้น การอ้างอิงงานของ Dan Robinson ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ในตำแหน่ง V3 เดียวสามารถแสดงได้ด้วยสูตรต่อไปนี้:

“ออฟเซ็ต” ในที่นี้หมายถึงฟังก์ชันที่กำหนดขีดจำกัดล่างและบนของช่วงราคาใน V3 ดังที่กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ สิ่งนี้ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุนของสินทรัพย์ในกลุ่มสภาพคล่องอย่างมาก ทำให้ผู้ใช้สามารถกำหนดตำแหน่งการทำตลาดโดยรวมของตนเองได้โดยการดำรงตำแหน่งสภาพคล่องที่แตกต่างกันในเวลาเดียวกัน

อย่างไรก็ตาม การปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนนั้นต้องแลกมาด้วยราคา และผู้ใช้อาจเผชิญกับความเสี่ยงที่ราคาตลาดของสินทรัพย์ที่ทำการตลาดจะเกินขอบเขตการทำตลาดที่กำหนดไว้ ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้จัดเตรียมสภาพคล่องสำหรับคู่การซื้อขายETH /USDC ในช่วงราคา 1,000-2,500 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อราคาของETHลดลงต่ำกว่า 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ ผู้ใช้จะถือเพียง ETH เท่านั้น เมื่อราคาของ ETH เกิน 2500 USD ผู้ใช้จะถือเฉพาะ USDC เท่านั้น ในทั้งสองกรณี สินทรัพย์ของผู้ใช้จะไม่สามารถรับค่าธรรมเนียมได้อีกต่อไป และสินทรัพย์เดียวที่ถืออยู่อาจเผชิญกับความเสี่ยงด้านลบ

นี่คือความยากลำบากในการทำตลาดบน Uniswap V3 การจัดหาสภาพคล่องนั้นไม่ใช่เรื่องง่ายและไม่โต้ตอบอีกต่อไป แต่ต้องมีการตรวจสอบและการปรับกลยุทธ์อย่างทันท่วงที ในบทความนี้ เราใช้การวิเคราะห์แบบ on-chain เพื่อค้นหาสถานการณ์จริงของการทำตลาดบน Uniswap V3

วิธี

ตำแหน่ง Uniswap V3 แต่ละตำแหน่งจะแสดงด้วยNFT ที่ไม่ซ้ำกันและเราวิเคราะห์ข้อมูลใน 5 เหตุการณ์ที่แตกต่างกันซึ่งเกี่ยวข้องกับการจัดการตำแหน่งของเหลว

  1. เพิ่มสภาพคล่อง (IncreaseLiquidity) ลดสภาพคล่อง (DecreaseLiquidity) และโอน (Transfer) เหตุการณ์ที่ออกโดย NonfungiblePositionManager.sol
  2. งาน Minting และ Burning ที่ออกโดย UniswapV3Pool.sol

เมื่อรวมข้อมูลจากเหตุการณ์เหล่านี้เข้าด้วยกัน เราสามารถค้นพบความถี่การอัปเดตของตำแหน่งของเหลวเฉพาะ (เช่น NFT) ผ่านเหตุการณ์การโอน เราสามารถกำหนดเจ้าของตำแหน่ง NFT ขั้นสุดท้ายได้ หากเจ้าของสุดท้ายคือที่อยู่สำหรับการทำลาย เจ้าของสุดท้ายจะถือว่าเป็นเจ้าของตำแหน่ง NFT

สมมติว่า NFT ที่โอนจากที่อยู่ Ethereum หนึ่งไปยังที่อยู่ Ethereum อื่นนั้นเป็นของเจ้าของคนเดียวกันในที่สุด เนื่องจากไม่มีตลาดเปิดสำหรับการซื้อและขายตำแหน่ง Uniswap V3 NFT และผู้ใช้ไม่มีเหตุผลที่จะซื้อ NFT โดยตรงแทนที่จะซื้อพื้นฐาน สินทรัพย์ ให้สภาพคล่องอีกครั้ง

หากผู้ให้บริการสภาพคล่อง Uniswap V3 กำลังจัดการสภาพคล่องอย่างแข็งขัน พวกเขาอาจเปลี่ยนตำแหน่งสภาพคล่องบ่อยครั้ง ซึ่งสามารถทำได้ผ่านอัลกอริธึมนอกสายโซ่หรือสัญญาในสายโซ่ เราทำการวิเคราะห์เบื้องต้นสั้นๆ เพื่อทำความเข้าใจว่าผู้ให้บริการสภาพคล่องใช้ Uniswap V3 อย่างไร

ในบรรดาผู้ใช้ปัจจุบันทั้งหมดที่ดำรงตำแหน่ง Uniswap V3 58% ของที่อยู่มีตำแหน่งสภาพคล่องเพียง 1 ตำแหน่ง และที่อยู่น้อยกว่า 10% มีตำแหน่ง NFT มากกว่า 5 ตำแหน่ง

โดยการสรุปจำนวนครั้งของเหตุการณ์ “สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น” และ “สภาพคล่องที่ลดลง” ของที่อยู่ที่เฉพาะเจาะจง สามารถรับจำนวนกิจกรรมของที่อยู่ได้ รวมถึงกิจกรรมของ NFT ที่ถูกทำลายโดยที่อยู่ เราวาดแผนภูมิกระจายต่อไปนี้สำหรับจำนวนตำแหน่งที่ถือตามที่อยู่แต่ละแห่งและจำนวนกิจกรรม

แนวโน้มแสดงให้เห็นว่าจำนวนกิจกรรมของที่อยู่บางแห่งมักเกินจำนวนตำแหน่งที่เขามี ที่อยู่ไม่กี่แห่งมีตำแหน่ง NFT มากกว่า 150 ตำแหน่ง นอกจากนี้เรายังสามารถอนุมานได้ว่าจำนวนกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นนั้นมากกว่าการเพิ่มขึ้นของตำแหน่งการถือครอง

ให้เราจำแนกข้อมูลและเพิ่มสีต่างๆ ดังที่แสดงด้านล่าง

“Simple Passive” หมายความว่าที่อยู่มีตำแหน่ง Uniswap V3 เพียงตำแหน่งเดียวและไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในแง่ต่างๆ มันแสดงถึงผู้ให้บริการสภาพคล่องที่ “ขี้เกียจ” “Complex Active” หมายความว่าผู้ให้บริการสภาพคล่องมีหลายตำแหน่งและจัดการอย่างแข็งขัน หากจำนวนกิจกรรมมากกว่าจำนวนตำแหน่งที่จัดขึ้น สามารถอนุมานได้ โดยใช้ 2 เป็นเกณฑ์ในการตัดสินว่ากิจกรรมนั้นทำงานอยู่หรือไม่

เราพบว่าที่อยู่ทั้งหมด 22,864 แห่งมีหรือดำรงตำแหน่งใน Uniswap V3 และส่วนใหญ่ (77%) ถือเป็น “ผู้ให้บริการสภาพคล่องแบบพาสซีฟ” ซึ่งหมายความว่าแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่ NFT ถูกสร้างขึ้นผ่านสภาพคล่อง ตำแหน่ง 14% ของที่อยู่จัดอยู่ในประเภท “ใช้งานอย่างง่าย” และที่อยู่น้อยกว่า 1% เป็น “Complex Active”

มีผู้ให้บริการสภาพคล่องที่ “ซับซ้อนและไม่โต้ตอบ” เพียง 8 แห่งเท่านั้น และเราคาดการณ์ว่าส่วนใหญ่เป็นผู้วางหลักประกันสำหรับบางโครงการ เช่น กลุ่มผู้ให้บริการสภาพคล่อง V3 ของ Raini แต่ที่อยู่ 6 ใน 8 แห่งเป็นที่อยู่กระเป๋าเงินจริง (ไม่ใช่ที่อยู่ของสัญญา ).

รูปแบบย้อนหลังของการจัดหาสภาพคล่อง 

ด้วยการติดตามการขุดเหรียญในอดีตและการทำลายเหรียญ เราสามารถสังเกตรูปแบบการจัดหาสภาพคล่องในอดีตได้ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึง 28 มิถุนายน สามารถทำการสังเกตเบื้องต้นได้ แต่จำเป็นต้องมีการทดสอบเพิ่มเติมเพื่อยืนยัน

  1. สภาพคล่อง “เพิ่มขึ้น” อย่างกะทันหันในราคาใดราคาหนึ่งอาจทำให้ราคา ETH สัมพัทธ์เปลี่ยนแปลงในวันถัดไป
  2. ตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน สภาพคล่องโดยรวมลดลง

สภาพคล่องในกลุ่ม ETH/USDC เปลี่ยนแปลงตามราคาของ Ethereum อย่างไร เปรียบเทียบราคา ETH ที่สอดคล้องกับสภาพคล่อง 25%, 50% และ 75% กับราคา ETH/USD ดังแสดงในรูปด้านล่าง สามารถคาดเดาได้ว่าสภาพคล่องมักจะกระจุกตัวอยู่ในช่วงเหล่านี้

ในเดือนพฤษภาคม การกระจายสภาพคล่องใน V3 เปลี่ยนแปลงอย่างใกล้ชิดกับราคาของ ETH เรื่องนี้สมเหตุสมผลเพราะผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถปรับตำแหน่งของตนเพื่อรับค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมได้ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน สภาพคล่องของ V3 ไม่ได้ตามราคา Ethereum ที่ลดลง เนื่องจากราคาของ ETH ลดลงต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ ผู้ให้บริการสภาพคล่องบน Uniswap ได้ขยายขอบเขตการทำตลาด และช่องว่างราคาระหว่าง 25% ถึง 75% สภาพคล่องกว้างขึ้น แนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่? เวลาและข้อมูลเท่านั้นที่จะบอกคำตอบแก่เรา

สรุปข้อสังเกต

การจัดการสภาพคล่องแบบแอคทีฟยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นใน DeFi กลยุทธ์ปัจจุบันของ Visor Finance คือการได้มาซึ่ง Bollinger Bands จากราคา ETH/USD เพื่อสร้างช่วงของสภาพคล่องที่คาดว่าจะเคลื่อนไหว Charm Finance ใช้กลยุทธ์การปรับสมดุลแบบพาสซีฟเพื่อให้แน่ใจว่าช่วงสภาพคล่องที่เข้มข้นสามารถ “ตาม” กับราคาตลาดได้

จากข้อมูลแสดงให้เห็น ศักยภาพของ Uniswap V3 ยังไม่ถูกนำไปใช้ประโยชน์ ตำแหน่งสภาพคล่องแบบพาสซีฟและเรียบง่ายยังคงครอบงำ และตำแหน่งส่วนใหญ่ได้รับการจัดการในลักษณะที่ไม่เป็นทางการและไม่ได้รับการปรับปรุง นี่เป็นโอกาสที่ยอดเยี่ยมสำหรับโปรโตคอลใหม่ในการสร้างกลยุทธ์ลูกโซ่อัตโนมัติเพื่อช่วยให้ผู้ใช้จัดการสินทรัพย์สภาพคล่องในเชิงรุกและทำให้ตลาดเป็นที่นิยมสำหรับผู้ใช้ DeFi รายวัน ความสำเร็จของพวกเขาไม่สามารถแยกออกจากความสำเร็จของ Uniswap ได้





友好連結

醫美 婚禮 甜品 旅遊 情趣用品 牙醫 荃灣牙醫 AM曼谷旅遊 包場 清潔 才藝 化妝品 文憑 安老 頭髮 健康 移民 保險 理財 日旅 搬屋 眼科 求婚 辦公室 零食 台旅 旅行社 素食 同志 科索沃移民 AM

移民資訊網, 阿爾巴尼亞, 亞美尼亞, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞移民英文, 歐洲, 法國, 匈牙利移民資訊網, 愛爾蘭移民資訊網, 日本, 立陶宛, 馬爾他移民資訊網, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙移民資訊網, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克移民資訊網, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣, 塞爾維亞移民泰文, 土耳其, 英國,

香港人移民資訊網, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞英文, 歐洲, 法國, 匈牙利, 愛爾蘭, 日本, 立陶宛移民, 馬爾他移民, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣,   泰國, 塞爾維亞泰文, 土耳其, 英國, 牙科, 骨科,

移民諮詢網, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞英文, 法國, 匈牙利移民諮詢網, 愛爾蘭移民諮詢網, 日本, 立陶宛, 馬爾他, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣, 塞爾維亞泰文, 土耳其, 英國,

移民傳媒, 奧地利, 保加利亞, 捷克, 塞爾維亞ENG, 法國, 匈牙利移民傳媒 愛爾蘭移民傳媒 立陶宛, 馬爾他, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 塞爾維亞TH, 土耳其, 英國,

香港人移民諮詢網, 塞爾維亞, 塞爾維亞thai, 塞爾維亞eng, 土耳其, 立陶宛, 移民匈牙利諮詢網 加拿大, 澳大利亞, 新西蘭,

移民小貼士, 移民塞爾維亞小貼士, 移民塞爾維亞小貼士thai, 移民塞爾維亞小貼士eng, 移民土耳其小貼士, 立陶宛, 匈牙利移民小貼士 移民加拿大小貼士, 移民澳洲小貼士, 移民新西蘭小貼士,

SM, SM情趣用品, SM旅遊, SM美容, SM香港生髮,

MS, MS尖沙咀脫毛, MS銅鑼灣脫毛, MS旺角脫毛, MS中環脫毛, MS中環中醫, MS旺角中醫, MS香港中醫, MS尖沙咀中醫,

KM, KM留學, KM情趣用品,

MK, MK中環骨科, MK銅鑼灣美容, MK尖沙咀美容, MK中環中醫, MK旺角中醫, MK香港中醫, MK尖沙咀中醫,

MA, MA尖沙咀脫毛,   MA銅鑼灣脫毛, MA旺角脫毛, MA中環脫毛, MA香港物流, MAHK物流,

MH,

OH命理, OH命理, OH旺骨, OH荃灣牙醫,

PH, PH綠松石, PH荃灣牙醫, PH旺角牙醫, PH將軍澳牙醫, PH坑口牙醫, PH深水步牙醫, PH柴灣牙醫, PH尖沙咀牙醫, PH中環牙醫, PH銅鑼灣牙醫, PH銅鑼灣美容, PH尖沙咀美容, PH香港搬屋, PHHK搬屋, PH香港婚紗, PH中環咀婚紗, PH尖沙咀婚紗, PR香港泌尿, PR香港泌尿, PR旺角泌尿, PR中環泌尿, PR香港嬰兒用品, PR香港嬰兒用品, PR香港護膚, PR香港紋身, PR香港紋身, PR香港紋身, PR旺角紋身, PR中環紋身, PR香港健康檢查, PR旺角健康檢查, PR中環健康檢查, PR香港痔瘡, PR旺角痔瘡, PR中環痔瘡, PR香港公司註冊, PR香港公司註冊, PR旺角公司註冊, PR香港會計師, PR香港會計師, PR旺角會計師, PR香港傭工, PR香港傭工, PR旺角傭工, PR香港植髮, PR香港植髮, PR旺角植髮, PR香港假髮, PR香港假髮, PR旺角假髮, PR香港豐胸, PR香港豐胸, PR旺角豐胸, PR香港減肥, PR香港減肥, PR旺角減肥, PR香港英語, PR香港英語, PR香港英語, PR香港留學, PR香港留學, PR旺角留學, PR香港日文, PR香港補習, PR香港補習, PR旺角補習, PR香港保險, PR香港保險, PR旺角保險, PR香港清潔, PR香港清潔, PR旺角清潔, PR香港貸款, PR香港貸款, PR旺角貸款, PR香港滅蟲, PR香港滅蟲, PR旺角滅蟲, PR香港室內設計, PR香港室內設計, PR旺角室內設計, PR香港心理醫生, PR香港心理醫生, PR旺角心理醫生, 香港資產管理, 香港資產管理, 香港資產管理, PR香港暗瘡, PR香港暗瘡, PR旺角暗瘡, PR香港去斑, PR香港去斑, PR香港去斑, PR香港化妝, PR香港化妝, PR香港化妝, PR香港租車, PR香港租車, PR香港租車, PR香港政府課程, PR香港政府課程, PR香港政府課程, PR香港普通話, PR香港普通話, PR香港普通話, PR香港MBA, PR香港MBA, PR香港MBA, PR香港持續進修, PR香港持續進修, PR香港持續進修, PR香港文憑, PR香港文憑, PR香港文憑, PR香港營養師, PR香港營養師, PR香港營養師, PR香港營養品, PR香港營養品, PR香港營養品, PR香港眼鏡, PR香港眼鏡, PR香港眼鏡, PR香港床褥, PR香港床褥, PR香港床褥, PR香港陪月, PR香港婚禮, PR香港婚禮, PR香港婚宴, PR香港婚宴,

RH, RH銅鑼灣脫毛, RH旺角脫毛, RH中環脫毛, RH中環中醫, RH旺角中醫, RH香港中醫, RH尖沙咀中醫, RH香港情趣用品, RH香港情趣用品, RH香港情趣用品, RH香港美容, RH銅鑼灣美容, RH尖沙咀美容, RH香港搬屋, RH香港搬屋, RH香港搬屋, RH香港婚紗, RH中環婚紗, RH尖沙咀婚紗, RH香港泌尿, RH香港泌尿, RH旺角泌尿, RH中環泌尿, RH香港嬰兒用品, RH香港嬰兒用品, RH香港嬰兒用品?, RH香港護膚, RH香港護膚, RH香港護膚, RH香港紋身, RH香港紋身, RH香港紋身, RH香港眼科, RH旺角眼科, RH中環眼科, RH香港健檢, RH旺角健檢, RH中環健檢, RH香港痔瘡, RH旺角痔瘡, RH中環痔瘡, RH香港公司, RH香港公司, RH旺角公司, RH香港會計師, RH香港會計師, RH旺角會計師, RH香港傭工, RH香港傭工, RH旺角傭工, RH香港植髮, RH香港植髮, RH旺角植髮, RH香港假髮, RH香港假髮, RH旺角假髮, RH香港豐胸, RH香港豐胸, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH柴灣牙科,

SH, SH尖沙咀脫毛, SH銅鑼灣脫毛, SH旺角脫毛, SH中環脫毛, SH中環中醫, SH旺角中醫, SH香港中醫, SH尖沙咀中醫, SH香港情趣用品, SH香港情趣用品, SH香港情趣用品, SH香港美容, SH銅鑼灣美容, SH尖沙咀美容, SH香港搬屋, SH香港搬屋, SH香港搬屋, SH香港婚紗, SH中環婚紗, SH尖沙咀婚紗, SH香港泌尿科, SH香港泌尿科, SH旺角泌尿科, SH中環泌尿科, SH香港嬰兒用品, SH香港嬰兒用品, SH香港嬰兒用品, SH香港護膚, SH香港護膚, SH香港護膚, SH香港紋身, SH香港紋身, SH香港紋身, SH香港眼科, SH香港眼科, SH香港眼科, SH香港健檢, SH香港健檢, SH香港健檢, SH香港健檢, SH旺角健檢, SH中環健檢, SH香港公司註冊, SH香港公司註冊, SH旺角公司註冊, SH香港會計師, SH香港會計師, SH旺角會計師, SH香港海外僱傭, SH香港海外僱傭, SH旺角海外僱傭, SH香港植髮, SH香港植髮, SH旺角植髮, SH香港假髮, SH香港假髮, SH旺角假髮, SH香港豐胸, SH香港豐胸, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH柴灣牙科,

HOM,

IH,

PE, PE, 立陶宛移民 匈牙利移民中文新聞網 PE塞爾維亞律師, PE塞爾維亞旅遊, PE波黑旅遊, PE柏林搬屋, PE柏林豐胸, PE柏林脫毛, PE柏林婚紗, PE柏林中醫, PE柏林眼科, PE柏林泌尿科, PE柏林植髮,

IE, IE塞爾維亞移民, IE立陶宛移民, IE柏林搬屋, IE柏林豐胸, IE柏林脫毛, IE柏林婚紗, IE柏林中醫, IE柏林眼科, IE柏林泌尿科, IE柏林植髮,

ME, ME塞爾維亞移民, 立陶宛移民中文網 匈牙利移民中文網 ME柏林搬屋, ME柏林豐胸, ME柏林脫毛, ME柏林婚紗, ME柏林中醫, ME柏林眼科, ME柏林泌尿科, ME柏林植髮,

PE, PE塞爾維亞移民, 立陶宛移民中文新聞網 移民匈牙利中文新聞網 PE柏林搬屋, PE柏林豐胸, PE柏林脫毛, PE柏林婚紗, PE柏林中醫, PE柏林眼科, PE柏林泌尿科, PE柏林植髮,

RE, RE塞爾維亞移民, RE塞爾維亞移民, 立陶宛移民 匈牙利移民 RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

RE, RE立陶宛移民, RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

TE, TE立陶宛移民, TE柏林搬屋, TE柏林豐胸, TE柏林脫毛, TE柏林婚紗, TE柏林中醫, TE柏林眼科, TE柏林泌尿科, TE柏林植髮,

TE, TE柏林搬屋, TE柏林豐胸, TE柏林脫毛, TE柏林婚紗, TE柏林中醫, TE柏林眼科, TE柏林泌尿科, TE柏林植髮,

RE, RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

PA, PA泰國二手車, PA泰國曼谷二手車, PA泰國, PA泰國蜂蜜, PA泰國房地產, PA台灣電動滑板車資訊網,

PT, PT 電動滑板車,

RT, RT泰國二手車, RT泰國曼谷二手車, RT泰國曼谷隆鼻, RT泰國曼谷豐胸, RT泰國曼谷下巴手術, RT泰國曼谷頭髮移植, RT泰國曼谷婚紗, RT泰國曼谷假睫毛,

RA, RA泰國二手車,

trueman show, media N, reporter N, today N,

龍貓中文記者網 龍貓中文時報 龍貓中文情報網 龍貓中文網 PRESS TAIWAN

西伯利亞貓網路傳媒 西伯利亞貓網路傳媒, 西伯利亞貓中文新聞網, 西伯利亞貓香港中文, 西伯利亞貓香港中文新聞網, 西伯利亞貓中文資訊網, 西伯利亞貓亞洲資訊網, 西伯利亞貓亞洲情報網, 西伯利亞貓台灣情報網

2022.05.28 ver

By macca