ฤดูร้อนอีกครั้ง รวมกันอีกครั้ง ประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยไหม

เมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม ตามเวลาปักกิ่ง โนอาห์ โกลด์เบิร์ก ผู้ก่อตั้ง Gold Beech Capital เปิดเผยว่าข้อตกลงการให้กู้ยืมหลัก Aave กำลังร่วมมือกับ Fireblocks ผู้ให้บริการสถาบันที่เน้นแนวคิดด้านความปลอดภัยและจะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ Aave Pro สำหรับลูกค้าสถาบัน เดือนนี้

ผู้ก่อตั้ง Aave Stani Kulechov ได้โพสต์ทวีตของ Noah อีกครั้ง โดยเป็นการยืนยันว่าผลิตภัณฑ์กำลังจะออกวางจำหน่ายโดยทางอ้อม

บังเอิญเพียงไม่กี่วันก่อนที่รายละเอียดของ Aave Pro จะถูกเปิดเผย (29 มิถุนายน) Compound Labs ซึ่งเป็นบริษัทพัฒนาข้อตกลงการให้กู้ยืมรายใหญ่อีกรายก็ประกาศผลิตภัณฑ์ใหม่อย่าง Compound Treasury ซึ่งช่วยให้ธนาคาร บริษัทเทคโนโลยีทางการเงิน และ The ขนาดใหญ่อื่น ๆ สถาบันแปลงดอลลาร์สหรัฐเป็น USDC และในขณะเดียวกันก็มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ 4% ต่อปีที่ด้านบนของคอมพาวด์

ในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ คู่หูผู้ให้ยืมในโลกของ DeFi ได้ประกาศการเคลื่อนไหวล่าสุดสู่การเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ Maker ยังได้สำรวจการแนะนำการจำนองสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงมาก่อนซึ่งดูเหมือนว่าจะบอกตลาดว่าใหม่ แนวโน้มได้เริ่มที่จะมองหา 

หลังจากโอบกอด TradFi และตะโกนเป็นเวลานาน ครั้งนี้จะต่างไปจากเดิมไหม?

อันที่จริง เป็นความปรารถนาอันยาวนานของอุตสาหกรรม DeFi ที่จะดำเนินระบบการเงินแบบดั้งเดิมและใช้ประโยชน์จากเงินทุนจำนวนมหาศาลของโลกภายใต้ห่วงโซ่นี้

ในปีที่ผ่านมา DeFi ได้นำการเติบโตอย่างรวดเร็ว จำนวนเงินรวมของกองทุนที่ถูกล็อคไว้ได้สูงถึงหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ แต่ข้อมูลนี้ยังค่อนข้างเล็กเมื่อเผชิญกับ TradFi ซึ่งนับเป็นล้านล้าน เมื่อเทียบกับ DeFi ด้วยความสำเร็จที่ทำไปแล้วยังมีพื้นที่ตลาดที่กว้างมากภายนอก

ด้วยเค้กก้อนโตตรงหน้าคุณ ผู้เล่นที่มีคุณสมบัติเหมาะสมย่อมต้องการแบ่งปัน ก่อนหน้านี้มีโครงการนวัตกรรมบางอย่างในอุตสาหกรรมที่เห็นหน้าต่างนี้และบางทีมที่มีการดำเนินการที่แข็งแกร่งได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่สอดคล้องกันสำหรับความต้องการของกลุ่มผู้ใช้เฉพาะเช่น BarnBridge (BOND) ที่เปิดตัว Binance เมื่อวานนี้ คาดว่าจะ ดึงดูดกองทุน TradFi ด้วยความเสี่ยงที่ต่ำกว่าเพื่อลดความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยและการแบ่งผลตอบแทน กล่าวโดยสรุป โปรเจ็กต์ที่เป็นนวัตกรรมใหม่เหล่านี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและยังไม่ประสบความสำเร็จในขนาดที่มากพอ แนวโน้มของ “สถาบันดั้งเดิมที่เข้าสู่ตลาด” ที่อุตสาหกรรมเคยร้องมาก่อนนั้นส่วนใหญ่ยังคงอยู่ในขั้นตอนของการซื้อ BTC ล้มเหลวในการเจาะลึกเข้าไปใน DeFi และแนวโน้มของเงินทุนที่ไหลจาก TradFi ไปยัง DeFi นั้นยังไม่ชัดเจนในขณะนี้ เป็น . 

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ครั้งนี้ดูเหมือนจะแตกต่างออกไป ในฐานะผู้นำทั้งสองในเส้นทางการให้กู้ยืม Compound และ Aave เป็นผู้นำใน DeFi ทั้งในแง่ของอำนาจและอิทธิพลที่แข็งแกร่ง การใช้ข้อตกลงหลักสองฉบับพร้อมกันจะทำให้ตลาดมีความคาดหวังที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง คราวนี้ DeFi สามารถดึงดูดเงินทุนไหลเข้าของ TradFi ได้ตามที่คาดไว้หรือไม่

ในการตอบคำถามนี้ เราอาจย้อนประเด็นและคัดค้านก่อน และคิดย้อนกลับไปว่ากองทุน TradFi จะเลือกเข้าสู่ DeFi ในสถานการณ์ใด เพื่อให้คำถามนี้ง่ายขึ้นเงื่อนไขการรับเข้าเรียนจะต้องเป็นไปตาม “แรงจูงใจ> ข้อกังวล”เท่านั้น ด้านล่างนี้ เราจะอธิบายอย่างละเอียดว่าอะไรคือแรงจูงใจและข้อกังวลของสถาบันดั้งเดิม

แรงจูงใจ

ขอพูดถึงแรงจูงใจก่อน ในความเห็นของหลายๆ คนในอุตสาหกรรม DeFi มีข้อได้เปรียบตามธรรมชาติมากกว่า TradFi เช่น ไม่มีตัวกลาง ไม่มีใบอนุญาต และความโปร่งใส ดังนั้น ในระยะยาว DeFi จึงต้องมาแทนที่ TradFi แม้ว่าเราจะเชื่อในโอกาสระยะยาวของ DeFi ด้วย แต่ในระยะสั้น เป็นเรื่องยากสำหรับกองทุน TradFi ที่คุ้นเคยกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและชื่อเสียงที่จะเชื่อในตรรกะของ “รหัสคือกฎหมาย” ดังนั้น แรงจูงใจในการพิจารณา “การกระจายอำนาจ” เป็น TradFi ในขั้นตอนปัจจุบันจึงค่อนข้างห่างไกล

แรงจูงใจที่สำคัญมากขึ้นเป็นที่น่าสนใจ เป็นเวลานานที่สถานะรายได้ของ DeFi ดีกว่า TradFi เสมอ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ขั้นพื้นฐานจะเข้าใกล้ TradFi มากขึ้น แต่ DeFi ก็ยังสามารถรักษาผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ภายใต้การให้สิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง Compound Treasury ที่กล่าวถึงข้างต้นสามารถให้อัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ 4% แม้ว่าตัวเลขนี้จะดูไม่ธรรมดาในโลกของ DeFi แต่ก็สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากพื้นฐานของ TradFi อย่างมาก นั่นคืออัตรากำไรปิดของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเมื่อวานนี้ เพียง 1.432% .

Odaily Planet Daily หมายเหตุ: Compound Treasury ได้เปิดตลาด USDC ให้กับลูกค้าสถาบันที่ฝากเงิน USD โดยเสนออัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ 4% แต่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากพื้นฐานของ USDC ในปัจจุบันในข้อตกลง Compound อยู่ที่ 1.65% ไม่ชัดเจนว่า Compound เป็นอย่างไร จะเติมเต็มส่วนต่างนี้ ไม่ได้ตัดออกว่าจะมีการให้สิ่งจูงใจด้านสภาพคล่องเพิ่มเติม

กองทุนมักจะแสวงหาผลกำไร ช่องว่างรายได้ขนาดใหญ่ดังกล่าวกินเวลานานถึงหนึ่งปี ทำไมกองทุน TradFi ยังไม่เข้าสู่ DeFi ในปริมาณมาก เรื่องนี้เกี่ยวกับความกังวล อาจกล่าวได้ว่าในปีที่ผ่านมาทัศนคติของกองทุน TradFi ที่มีต่อ DeFi นั้นเป็น “ความกังวล> แรงจูงใจ”

กังวล

ความกังวลที่เรียกว่าสามารถแบ่งออกเป็นสามจุด ประการแรกคือปัญหาด้านความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนด . สามารถรับประกันความปลอดภัยหลังจากเงินทุนไหลเข้าสู่ DeFi หรือไม่? จะผสมเป็นเงินดำไหม? ประการที่สองคือประเด็นเรื่องความยั่งยืนของรายได้เมื่อมีเงินทุนมากขึ้น ผลตอบแทนที่สูงของ DeFi จะคงอยู่ต่อไปได้หรือไม่? ในที่สุดก็มีปัญหาเรื่องค่าใช้จ่ายในการเรียนรู้ DeFi มีโหมดการทำงานที่แตกต่างจาก TradFi จากการโต้ตอบของโปรโตคอลไปจนถึงการจัดการคีย์ส่วนตัว กองทุน TradFi จำนวนมากไม่เข้าใจแนวคิดเหล่านี้และหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่พวกเขาจะกังวลว่าจะทำให้เกิดความไม่จำเป็นหรือไม่ ความสูญเสียอันเนื่องมาจากความผิดพลาดในการปฏิบัติงาน

ดังนั้น Compound และ Aave สามารถลดหรือขจัดข้อกังวลเหล่านี้ได้หรือไม่? สิ่งนี้ต้องใช้การผสมผสานระหว่างการออกแบบผลิตภัณฑ์ Compound Treasury และ Aave Pro เพื่อวิเคราะห์ทีละรายการ

ประการแรกคือประเด็นด้านความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนด แม้ว่า Compound และ Aave จะมีชื่อเสียงที่ดีในอุตสาหกรรม แต่ระบบชื่อเสียงในแวดวงก็ยากที่จะได้รับความไว้วางใจจากกองทุนภายนอก และจะมีบทบาทอ้างอิงมากที่สุดเท่านั้น ดังนั้น หากคุณ ต้องการได้รับความไว้วางใจจาก TradFi ฝ่ายโครงการจำเป็นต้องพยายามเพิ่มเติม จากการออกแบบของ Compound Treasury และ Aave Pro แม้ว่าจะยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดมากนัก แต่ก็ยังเห็นความคล้ายคลึงและความแตกต่างที่ชัดเจนบางประการ

จุดเดียวกันคือทั้ง Compound และ Aave เลือก Fireblocks เป็นพันธมิตรตัวหลังเป็นผู้ให้บริการความปลอดภัยระดับสถาบันที่ให้บริการโซลูชั่นความปลอดภัยเป็นหลักสำหรับการโอนสินทรัพย์ดิจิทัล การจัดเก็บ และการออกสำหรับลูกค้าสถาบัน เช่น ธนาคาร กองทุนป้องกันความเสี่ยง และการแลกเปลี่ยน . จุดแข็งของ Fireblocks สามารถเห็นได้คร่าวๆ จากตัวเลขบางส่วน ในเดือนมีนาคมปีนี้ Fireblocks ได้เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน Series C มูลค่า 133 ล้านดอลลาร์ คุณสามารถดู Coatue Management, Fidelity, Bank of New York Mellon, Silicon Valley Bank ได้ เป็นต้น ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมจำนวนหนึ่ง เมื่อเดือนพฤษภาคมปีนี้ Fireblocks ได้เสร็จสิ้นการโอนสินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่า 637 พันล้านดอลลาร์ จะเห็นได้ว่าทั้ง Compound และ Aave หวังว่าจะใช้ Fireblocks เพื่อเปิดเส้นทางจาก TradFi ไปยัง DeFi และช่วยให้ผู้ใช้สถาบันฝากเงินได้อย่างปลอดภัย

ข้อแตกต่างคือ Aave Pro และ Compound Treasury ใช้วิธีการที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิงเพื่อลดปัจจัยเสี่ยงหลังจากที่เงินทุนไหลเข้าสู่ DeFi แนวทางของ Compound Treasury คือการร่วมมือกับ Circle และเปิดตลาด USDC ให้กับลูกค้าสถาบันเท่านั้น ในฐานะที่เป็นหนึ่งในเหรียญที่มีเสถียรภาพมากที่สุด ชื่อเสียงและข้อได้เปรียบด้านความปลอดภัยของ USDC ได้แสดงให้เห็นเมื่อเร็วๆ นี้ว่าความแข็งแกร่ง และขณะนี้กำลังตามทันกับ USDT แนวทางของ Aave Pro ค่อนข้าง “ชัดเจน” โดยเปิดตลาดสี่แห่งเช่น BTC, ETH, USDC และ AAVE ให้กับลูกค้าสถาบัน อย่างไรก็ตามAave Pro ได้นำมาตรการรักษาความปลอดภัยเพิ่มเติมอื่นๆ มาใช้ ประการแรก Aave Pro ยังไม่เปิดอย่างสมบูรณ์ แต่ใช้ระบบ Permit เฉพาะลูกค้า KYC (รองรับโดย Fireblocks) เท่านั้นที่สามารถเข้าถึงได้ ประการที่สอง กลุ่มสภาพคล่องทั้งสี่นี้จะไม่เชื่อมต่อกับกลุ่มสกุลเงินเดียวกันของข้อตกลง Aave ก่อนหน้า และความเสี่ยงจะเป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ ในที่สุดก็จะมีเพิ่มเติม ในตลาด Pro Aave เพิ่มการป้องกันการฟอกเงินและการต่อต้านการทุจริตการควบคุม

ประการที่สองคือความยั่งยืนของรายได้ ค่อนข้างพูดมีบางห้องสำหรับการอภิปรายในประเด็นนี้ เรามักจะเชื่อว่าด้วยการไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องใน DeFi อัตราการกู้ยืมพื้นฐานของ DeFi ในอนาคตจะค่อย ๆ มาบรรจบกับ TradFi อย่างแน่นอน และตัวแปรอยู่ในการขุดสภาพคล่อง แม้ว่าประสิทธิภาพของการขุดจะค่อยๆ ลดลง แต่ในกระบวนการนี้ มูลค่าของโทเค็นการกำกับดูแลโปรโตคอล (COMP, AAVE) ก็จะเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของจำนวนเงินที่ถูกล็อคไว้ เราจึงเชื่อว่าสิ่งจูงใจสำหรับการขุดภายใต้พร , DeFi ยังคงสามารถรักษาความได้เปรียบด้านรายได้เหนือ TradFi ได้เป็นระยะเวลานานขึ้น

นอกจากนี้ยังมีมูลค่าการกล่าวขวัญว่าเมื่อเทียบกับข้อตกลงที่เป็นนวัตกรรมใหม่ ๆ ในช่วงต้น ๆ กองทุน Lock-up ของ Compound และ Aave นั้นอยู่ในระดับอื่น ๆ ที่จุดสูงสุด ทั้งสองมีมูลค่าเกิน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งสองมีเงินทุนที่ค่อนข้างแข็งแกร่งเพื่อ ดำเนินการ ความสามารถที่ลดลงอย่างกะทันหันของรายได้ไม่น่าเป็นไปได้

สุดท้ายมีปัญหาเรื่องค่าเรียน เทียบกับ 2 ประเด็นก่อน นี้เป็นปัญหาเล็กๆ แต่เริ่มจากการคิดผลิตภัณฑ์แล้ว รายละเอียดเล็กๆ น้อยๆ ไม่ควรมองข้าม ทั้ง Compound และ Aave ต่างก็ตระหนักดีถึงเรื่องนี้ ในการประกาศอย่างเป็นทางการ Compound ได้กล่าวไว้อย่างชัดเจนว่าจะทำให้การดำเนินการของลูกค้าง่ายขึ้น และลูกค้าไม่จำเป็นต้องพิจารณารายละเอียด เช่น ธุรกรรมโปรโตคอลและการจัดการคีย์ส่วนตัว แม้ว่าการประกาศจะไม่ได้ระบุขั้นตอนการใช้งานเฉพาะ แต่ Fireblocks จะช่วยในการจัดการการดำเนินการโดยละเอียดมากกว่า นอกจากนี้ ความแตกต่างระหว่าง Aave ที่เลือก Fireblocks เป็นพันธมิตรไม่ควรมาก

โดยรวมแล้ว เพื่อขจัดข้อกังวลบางอย่างที่อาจมีอยู่ในการระดมทุน TradFi Compound และ Aave ได้เตรียมงานจำนวนมากโดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเด็นด้านความปลอดภัยและการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่สำคัญที่สุด ประการแรก ผ่าน Fireblocks ลูกค้าสถาบันจะได้รับ ช่องทางเข้าที่ปลอดภัย ช่องทางที่สองคือการลดปัจจัยเสี่ยงผ่านข้อจำกัดด้านการออกแบบบางประการ

แม้ว่าการตระหนักรู้ขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับ “แรงจูงใจ> ข้อกังวล” ยังไม่เป็นที่ทราบในขณะนี้ แต่ก็ต้องยอมรับว่าความพยายามของ Compound และ Aave สามารถลดความกังวลของ TradFi ได้อย่างมาก การพลิกกลับของสถานการณ์ไม่ใช่ความพยายามในชั่วข้ามคืน เราจะเห็นว่า ลูกค้าสถาบันบางรายได้ติดต่อ Compound และความชันของยอดคงเหลือเริ่มเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย เมื่อมีโครงการอื่นๆ ตามมาในอนาคต ช่องทางการปฏิบัติตามกฎระเบียบก็จะเปิดกว้างขึ้น และโครงสร้างพื้นฐาน (เช่น การประกันภัย) ได้รับการปรับปรุงให้ดียิ่งขึ้น เรามีเหตุผลที่จะเชื่อว่าโลกของ DeFi จะชนะใจกองทุน TradFi

เมื่อถึงจุดเปลี่ยน DeFi ต้องการแรงผลักดันใหม่

เมื่อฉันเห็นข่าวของ Compound Treasury ครั้งแรก ปฏิกิริยาแรกของฉันคือ: “เร็วมาก!”

เหตุผลที่ฉันคิดอย่างนั้นก็เพราะในวันเดียวกับที่ Compound Treasury ได้รับการประกาศอย่างเป็นทางการ ฉันได้รับทวีตชุดหนึ่งจาก Scott Lewis ผู้ร่วมก่อตั้ง DeFi Pulse หัวข้อของทวีตเหล่านี้คือการพูดคุยถึงสิ่งที่การลดลงของอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของข้อตกลงการให้กู้ยืม DeFi ในปัจจุบันหมายถึงอะไร

ในมุมมองของสกอตต์ที่ลดลงในอัตราดอกเบี้ยหมายความว่า DEFI ได้เข้าสู่ขั้นตอนของการพัฒนาที่มั่นคงและจะเริ่มที่จะควบคู่ไปกับการ TradFi Scott เชื่อว่าตลอดประวัติศาสตร์อันสั้นของ DeFi นั้นอุปทานของ Stablecoin ขาดแคลนอย่างรุนแรง การขาดแคลนอุปทานได้ผลักดันอัตราดอกเบี้ยแบบเรียลไทม์ในตลาดสินเชื่อให้สูงขึ้น ความต้องการจากตลาด ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง สถาบันจำนวนมากขึ้นหวังว่าจะกู้ยืมผ่านเส้นทางที่โปร่งใส เปิดกว้าง และกระจายอำนาจ ซึ่งจะดึงดูดสภาพคล่องให้กับระบบนิเวศ DeFi ทั้งหมด ซึ่งจะทำให้เกิดอำนาจใหม่

หลังจากเกือบปีของการพัฒนาอย่างรวดเร็ว สัญญาณต่างๆ บ่งชี้ว่าความนิยมของตลาด DeFi เริ่มเย็นลงแล้ว นอกเหนือจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ลดลงแล้ว ยังเห็นเบาะแสบางประการจากการลดลงของความผันผวนของการปิดล้อมทางนิเวศวิทยาและ การลดลงของต้นทุนก๊าซ เหตุผลก็คือสิ่งนี้มีอิทธิพลต่อการปรับฐานของตลาดโดยรวม แต่เมื่อพิจารณาจากปัจจัยภายในแล้ว อาจเกิดจากการพัฒนาของวัฏจักร

นี่ไม่ใช่สิ่งเลวร้ายการพัฒนาที่ดี จำเป็นต้องมีทั้งระยะเวลาการวิ่งที่เพิ่มขึ้นและระยะเวลาการตกตะกอนที่มั่นคง กฎหมายของตลาดกำหนดว่าอุตสาหกรรมใด ๆ จำเป็นต้องหาอำนาจใหม่เมื่อถึงระยะหนึ่ง

แรงจูงใจอยู่ที่ไหน? ซึ่งอาจต้องค้นหาคำตอบจากส่วนสำคัญของอุตสาหกรรม นั่นคือ โครงการ เมื่อพิจารณาอย่างใกล้ชิดถึงการพัฒนาในปัจจุบันของ DeFi ดูเหมือนว่าเหมาะสมที่จะอธิบายว่ามันเป็น “การพลิกกลับด้าน” ทุกแทร็กและทุกแนวคิดเต็มไปด้วยโครงการที่มีผลเช่นเดียวกัน โครงการต่างๆ จำเป็นต้องแยกออกและค้นหาตลาดใหม่โดยด่วน พื้นที่ นี่อาจเป็นสาเหตุที่ Compound และ Aave เลือกใช้ TradFi

ประวัติศาสตร์มักจะคล้ายกันอย่างน่าประหลาดใจ ฤดูร้อนที่แล้ว Compound ได้ริเริ่มแผนการขุดสภาพคล่องอย่างสร้างสรรค์ ผลกระทบที่ไม่คาดคิดทำให้โครงการต่างๆ ตามมานับไม่ถ้วน ตั้งแต่นั้นมา พายุที่ชื่อว่า DeFi ก็ได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเป็นทางการ ผ่านไปหนึ่งปี ก็เป็นอีกฤดูร้อนหนึ่ง เป็น Compound ตอนนี้จะเป็นจุดเริ่มต้น จุดรอบใหม่?





友好連結

醫美 婚禮 甜品 旅遊 情趣用品 牙醫 荃灣牙醫 AM曼谷旅遊 包場 清潔 才藝 化妝品 文憑 安老 頭髮 健康 移民 保險 理財 日旅 搬屋 眼科 求婚 辦公室 零食 台旅 旅行社 素食 同志 科索沃移民 AM

移民資訊網, 阿爾巴尼亞, 亞美尼亞, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞移民英文, 歐洲, 法國, 匈牙利移民資訊網, 愛爾蘭移民資訊網, 日本, 立陶宛, 馬爾他移民資訊網, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙移民資訊網, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克移民資訊網, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣, 塞爾維亞移民泰文, 土耳其, 英國,

香港人移民資訊網, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞英文, 歐洲, 法國, 匈牙利, 愛爾蘭, 日本, 立陶宛移民, 馬爾他移民, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣,   泰國, 塞爾維亞泰文, 土耳其, 英國, 牙科, 骨科,

移民諮詢網, 澳洲, 奧地利, 保加利亞, 加拿大, 捷克, 塞爾維亞英文, 法國, 匈牙利移民諮詢網, 愛爾蘭移民諮詢網, 日本, 立陶宛, 馬爾他, 新西蘭, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 台灣, 塞爾維亞泰文, 土耳其, 英國,

移民傳媒, 奧地利, 保加利亞, 捷克, 塞爾維亞ENG, 法國, 匈牙利移民傳媒 愛爾蘭移民傳媒 立陶宛, 馬爾他, 波蘭, 葡萄牙, 塞爾維亞sc, 塞爾維亞, 斯洛伐克, 斯洛文尼亞, 西班牙, 塞爾維亞TH, 土耳其, 英國,

香港人移民諮詢網, 塞爾維亞, 塞爾維亞thai, 塞爾維亞eng, 土耳其, 立陶宛, 移民匈牙利諮詢網 加拿大, 澳大利亞, 新西蘭,

移民小貼士, 移民塞爾維亞小貼士, 移民塞爾維亞小貼士thai, 移民塞爾維亞小貼士eng, 移民土耳其小貼士, 立陶宛, 匈牙利移民小貼士 移民加拿大小貼士, 移民澳洲小貼士, 移民新西蘭小貼士,

SM, SM情趣用品, SM旅遊, SM美容, SM香港生髮,

MS, MS尖沙咀脫毛, MS銅鑼灣脫毛, MS旺角脫毛, MS中環脫毛, MS中環中醫, MS旺角中醫, MS香港中醫, MS尖沙咀中醫,

KM, KM留學, KM情趣用品,

MK, MK中環骨科, MK銅鑼灣美容, MK尖沙咀美容, MK中環中醫, MK旺角中醫, MK香港中醫, MK尖沙咀中醫,

MA, MA尖沙咀脫毛,   MA銅鑼灣脫毛, MA旺角脫毛, MA中環脫毛, MA香港物流, MAHK物流,

MH,

OH命理, OH命理, OH旺骨, OH荃灣牙醫,

PH, PH綠松石, PH荃灣牙醫, PH旺角牙醫, PH將軍澳牙醫, PH坑口牙醫, PH深水步牙醫, PH柴灣牙醫, PH尖沙咀牙醫, PH中環牙醫, PH銅鑼灣牙醫, PH銅鑼灣美容, PH尖沙咀美容, PH香港搬屋, PHHK搬屋, PH香港婚紗, PH中環咀婚紗, PH尖沙咀婚紗, PR香港泌尿, PR香港泌尿, PR旺角泌尿, PR中環泌尿, PR香港嬰兒用品, PR香港嬰兒用品, PR香港護膚, PR香港紋身, PR香港紋身, PR香港紋身, PR旺角紋身, PR中環紋身, PR香港健康檢查, PR旺角健康檢查, PR中環健康檢查, PR香港痔瘡, PR旺角痔瘡, PR中環痔瘡, PR香港公司註冊, PR香港公司註冊, PR旺角公司註冊, PR香港會計師, PR香港會計師, PR旺角會計師, PR香港傭工, PR香港傭工, PR旺角傭工, PR香港植髮, PR香港植髮, PR旺角植髮, PR香港假髮, PR香港假髮, PR旺角假髮, PR香港豐胸, PR香港豐胸, PR旺角豐胸, PR香港減肥, PR香港減肥, PR旺角減肥, PR香港英語, PR香港英語, PR香港英語, PR香港留學, PR香港留學, PR旺角留學, PR香港日文, PR香港補習, PR香港補習, PR旺角補習, PR香港保險, PR香港保險, PR旺角保險, PR香港清潔, PR香港清潔, PR旺角清潔, PR香港貸款, PR香港貸款, PR旺角貸款, PR香港滅蟲, PR香港滅蟲, PR旺角滅蟲, PR香港室內設計, PR香港室內設計, PR旺角室內設計, PR香港心理醫生, PR香港心理醫生, PR旺角心理醫生, 香港資產管理, 香港資產管理, 香港資產管理, PR香港暗瘡, PR香港暗瘡, PR旺角暗瘡, PR香港去斑, PR香港去斑, PR香港去斑, PR香港化妝, PR香港化妝, PR香港化妝, PR香港租車, PR香港租車, PR香港租車, PR香港政府課程, PR香港政府課程, PR香港政府課程, PR香港普通話, PR香港普通話, PR香港普通話, PR香港MBA, PR香港MBA, PR香港MBA, PR香港持續進修, PR香港持續進修, PR香港持續進修, PR香港文憑, PR香港文憑, PR香港文憑, PR香港營養師, PR香港營養師, PR香港營養師, PR香港營養品, PR香港營養品, PR香港營養品, PR香港眼鏡, PR香港眼鏡, PR香港眼鏡, PR香港床褥, PR香港床褥, PR香港床褥, PR香港陪月, PR香港婚禮, PR香港婚禮, PR香港婚宴, PR香港婚宴,

RH, RH銅鑼灣脫毛, RH旺角脫毛, RH中環脫毛, RH中環中醫, RH旺角中醫, RH香港中醫, RH尖沙咀中醫, RH香港情趣用品, RH香港情趣用品, RH香港情趣用品, RH香港美容, RH銅鑼灣美容, RH尖沙咀美容, RH香港搬屋, RH香港搬屋, RH香港搬屋, RH香港婚紗, RH中環婚紗, RH尖沙咀婚紗, RH香港泌尿, RH香港泌尿, RH旺角泌尿, RH中環泌尿, RH香港嬰兒用品, RH香港嬰兒用品, RH香港嬰兒用品?, RH香港護膚, RH香港護膚, RH香港護膚, RH香港紋身, RH香港紋身, RH香港紋身, RH香港眼科, RH旺角眼科, RH中環眼科, RH香港健檢, RH旺角健檢, RH中環健檢, RH香港痔瘡, RH旺角痔瘡, RH中環痔瘡, RH香港公司, RH香港公司, RH旺角公司, RH香港會計師, RH香港會計師, RH旺角會計師, RH香港傭工, RH香港傭工, RH旺角傭工, RH香港植髮, RH香港植髮, RH旺角植髮, RH香港假髮, RH香港假髮, RH旺角假髮, RH香港豐胸, RH香港豐胸, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH深水埗牙科, RH柴灣牙科,

SH, SH尖沙咀脫毛, SH銅鑼灣脫毛, SH旺角脫毛, SH中環脫毛, SH中環中醫, SH旺角中醫, SH香港中醫, SH尖沙咀中醫, SH香港情趣用品, SH香港情趣用品, SH香港情趣用品, SH香港美容, SH銅鑼灣美容, SH尖沙咀美容, SH香港搬屋, SH香港搬屋, SH香港搬屋, SH香港婚紗, SH中環婚紗, SH尖沙咀婚紗, SH香港泌尿科, SH香港泌尿科, SH旺角泌尿科, SH中環泌尿科, SH香港嬰兒用品, SH香港嬰兒用品, SH香港嬰兒用品, SH香港護膚, SH香港護膚, SH香港護膚, SH香港紋身, SH香港紋身, SH香港紋身, SH香港眼科, SH香港眼科, SH香港眼科, SH香港健檢, SH香港健檢, SH香港健檢, SH香港健檢, SH旺角健檢, SH中環健檢, SH香港公司註冊, SH香港公司註冊, SH旺角公司註冊, SH香港會計師, SH香港會計師, SH旺角會計師, SH香港海外僱傭, SH香港海外僱傭, SH旺角海外僱傭, SH香港植髮, SH香港植髮, SH旺角植髮, SH香港假髮, SH香港假髮, SH旺角假髮, SH香港豐胸, SH香港豐胸, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH旺角牙科, SH柴灣牙科,

HOM,

IH,

PE, PE, 立陶宛移民 匈牙利移民中文新聞網 PE塞爾維亞律師, PE塞爾維亞旅遊, PE波黑旅遊, PE柏林搬屋, PE柏林豐胸, PE柏林脫毛, PE柏林婚紗, PE柏林中醫, PE柏林眼科, PE柏林泌尿科, PE柏林植髮,

IE, IE塞爾維亞移民, IE立陶宛移民, IE柏林搬屋, IE柏林豐胸, IE柏林脫毛, IE柏林婚紗, IE柏林中醫, IE柏林眼科, IE柏林泌尿科, IE柏林植髮,

ME, ME塞爾維亞移民, 立陶宛移民中文網 匈牙利移民中文網 ME柏林搬屋, ME柏林豐胸, ME柏林脫毛, ME柏林婚紗, ME柏林中醫, ME柏林眼科, ME柏林泌尿科, ME柏林植髮,

PE, PE塞爾維亞移民, 立陶宛移民中文新聞網 移民匈牙利中文新聞網 PE柏林搬屋, PE柏林豐胸, PE柏林脫毛, PE柏林婚紗, PE柏林中醫, PE柏林眼科, PE柏林泌尿科, PE柏林植髮,

RE, RE塞爾維亞移民, RE塞爾維亞移民, 立陶宛移民 匈牙利移民 RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

RE, RE立陶宛移民, RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

TE, TE立陶宛移民, TE柏林搬屋, TE柏林豐胸, TE柏林脫毛, TE柏林婚紗, TE柏林中醫, TE柏林眼科, TE柏林泌尿科, TE柏林植髮,

TE, TE柏林搬屋, TE柏林豐胸, TE柏林脫毛, TE柏林婚紗, TE柏林中醫, TE柏林眼科, TE柏林泌尿科, TE柏林植髮,

RE, RE柏林搬屋, RE柏林豐胸, RE柏林脫毛, RE柏林婚紗, RE柏林中醫, RE柏林眼科, RE柏林泌尿科, RE柏林植髮,

PA, PA泰國二手車, PA泰國曼谷二手車, PA泰國, PA泰國蜂蜜, PA泰國房地產, PA台灣電動滑板車資訊網,

PT, PT 電動滑板車,

RT, RT泰國二手車, RT泰國曼谷二手車, RT泰國曼谷隆鼻, RT泰國曼谷豐胸, RT泰國曼谷下巴手術, RT泰國曼谷頭髮移植, RT泰國曼谷婚紗, RT泰國曼谷假睫毛,

RA, RA泰國二手車,

trueman show, media N, reporter N, today N,

龍貓中文記者網 龍貓中文時報 龍貓中文情報網 龍貓中文網 PRESS TAIWAN

西伯利亞貓網路傳媒 西伯利亞貓網路傳媒, 西伯利亞貓中文新聞網, 西伯利亞貓香港中文, 西伯利亞貓香港中文新聞網, 西伯利亞貓中文資訊網, 西伯利亞貓亞洲資訊網, 西伯利亞貓亞洲情報網, 西伯利亞貓台灣情報網

2022.05.28 ver

By macca